“一級(jí)半市場(chǎng)的問(wèn)題要抓了，一方面，政府的監(jiān)管力度應(yīng)該加大，要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的約束，此外，還必須加大對(duì)‘黑中介’和不規(guī)范的托管中心的監(jiān)管。只有從利益鏈條的各個(gè)環(huán)節(jié)一起下手，市場(chǎng)的整頓才能落到實(shí)處。”一位一直關(guān)注一級(jí)半市場(chǎng)的業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者說(shuō)，這個(gè)市場(chǎng)不規(guī)范好，可能會(huì)引發(fā)很多問(wèn)題。

　　“一夜暴富”神話的誕生地

　　上世紀(jì)90年代初，伴隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，陜西省成立了不少中小規(guī)模的科技型企業(yè)，但融資難是他們發(fā)展的最大瓶頸。為了尋求發(fā)展出路，股份制改造、引入有實(shí)力的投資入股方成為這些企業(yè)的“救命稻草”，由于從上海證券交易所、深圳證券交易所上市有一定門檻，很多企業(yè)選擇了自己向公眾籌資，發(fā)行股票。

　　后來(lái)，這一部分民間未上市公司股票或股權(quán)證、上市公司未流通的內(nèi)部職工股，以及國(guó)庫(kù)券、外匯券的倒買倒賣逐漸形成了一個(gè)市場(chǎng)，俗稱“一級(jí)半市場(chǎng)”。

　　買賣原始股，曾經(jīng)造就了很多“一夜暴富”的神話，原德隆董事局主席唐萬(wàn)新的第一桶金就發(fā)源于此。但由于這個(gè)市場(chǎng)不太規(guī)范，缺乏明確的監(jiān)管，而投資者尋求暴富的心理始終存在，便有人開(kāi)始利用這些市場(chǎng)因素圈錢。于是，一級(jí)半市場(chǎng)漸漸成了問(wèn)題云集的重災(zāi)區(qū)，其中陜西、四川、湖北、福建等地尤為突出。

　　“黃牛”的專業(yè)化和信息化

　　在上世紀(jì)90年代中期，西安市青少年宮門口，曾是陜西最大的一級(jí)半市場(chǎng)。那時(shí)的原始交易形式就是十幾個(gè)黃牛坐在少年宮門口，每人拿著一個(gè)寫(xiě)滿股份公司名字的牌子，見(jiàn)有路人經(jīng)過(guò)便上去搭訕，有買賣需求的人也會(huì)到這里來(lái)交換信息。當(dāng)時(shí)，這里曾經(jīng)紅火一時(shí)，個(gè)人投資者、投資咨詢機(jī)構(gòu)甚至一些券商都曾參與其中。

　　日前，記者再次來(lái)到西安市青少年宮，酷熱的陽(yáng)光下，只有三三兩兩的路人。記者向青少年宮附近的兩個(gè)人詢問(wèn)，他們都知道這里曾經(jīng)存在一級(jí)半市場(chǎng)，“但是現(xiàn)在大家都不到這里來(lái)了”。其中一個(gè)收購(gòu)郵票的小販對(duì)記者說(shuō)：“因前一陣子查股票，這伙人好長(zhǎng)時(shí)間沒(méi)來(lái)這里了。再說(shuō)來(lái)這里倒騰的人都是小打小鬧的。真正做得大的，都開(kāi)了自己的咨詢公司，掙大錢了！”這個(gè)小販還詢問(wèn)記者是否也想買賣股票，并給記者留下了他自己和一個(gè)朋友的電話，“你找他就是，現(xiàn)在很多人買賣股票都找他，他做得很大”。

　　一位在一級(jí)半市場(chǎng)摸爬滾打十幾年的人士向記者介紹，一些做了很多年股票的黃牛手里都積淀了一些原始資本，利用這些資金，黃牛們紛紛成立各種投資咨詢公司，變身專業(yè)人士，并依靠原有的人脈資源，與本地股份公司簽訂打包協(xié)議，大批量地倒賣股票。

　　據(jù)介紹，該協(xié)議內(nèi)容一般都是股份公司以每股1元錢左右較低的價(jià)格和咨詢公司結(jié)賬，咨詢公司則承包出售所有或部分股票。之后，咨詢公司便會(huì)利用各種手段包裝公司，炒高股價(jià)，從中賺取高額差價(jià)，獲取暴利。

　　據(jù)記者了解，很多咨詢公司會(huì)在上海、深圳等沿海經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)設(shè)立分點(diǎn)，通過(guò)各種渠道拉攏更多的、更有錢的投資者購(gòu)買股票。“福建也有不少人買了我們陜西公司的股票，我們把沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的資金成功引入支持我們內(nèi)地的發(fā)展了。”一位熟悉這些咨詢公司運(yùn)作的人士對(duì)記者開(kāi)玩笑。

　　在調(diào)查中，記者發(fā)現(xiàn)，當(dāng)年的大黃牛不僅已經(jīng)晉升為咨詢公司的專業(yè)人士，交易方式也從坐著小馬扎舉牌，躍升到了信息化處理階段。

　　記者在百度輸入“一級(jí)半”的關(guān)鍵詞后，出現(xiàn)了22400個(gè)相關(guān)網(wǎng)頁(yè)，在中國(guó)“一級(jí)半”、福州“一級(jí)半”、四川“一級(jí)半”等網(wǎng)頁(yè)上均可以輕易找到很多擬上市公司股票的供求信息，網(wǎng)絡(luò)上留的聯(lián)系方式也從手機(jī)號(hào)，到EMAIL地址以及QQ號(hào)碼，應(yīng)有盡有。互聯(lián)網(wǎng)不僅讓這些中介拓寬了銷售網(wǎng)絡(luò)，也令他們更為隱蔽。

　　托管中心誰(shuí)來(lái)管

　　“怎樣保證我們股票買賣的安全？”當(dāng)記者以投資者身份向中介咨詢的時(shí)候，得到的回答是，“交易在托管中心完成，你們還擔(dān)心什么”。然而，從記者在西安了解的情況來(lái)看，西安的三家股權(quán)托管中心已經(jīng)全部為私人絕對(duì)控股，并沒(méi)有投資者想當(dāng)然的政府監(jiān)管的意義。而很多股東都是在聽(tīng)說(shuō)有股權(quán)托管中心托管股票之后，才下決心購(gòu)買原始股的。

　　據(jù)記者了解，一些股份公司通常會(huì)尋找一家股權(quán)托管中心進(jìn)行股票托管。托管之后，股東手中只有托管中心出具的托管卡和密碼封，上面也僅寫(xiě)著姓名和股數(shù)，正好回避了這部分股票的來(lái)源、性質(zhì)等詳細(xì)信息。在這樣種類繁多，名目復(fù)雜的載體之下，一般投資者很難通過(guò)自己的渠道獲得足夠的準(zhǔn)確信息，在信息獲取上處于絕對(duì)的弱勢(shì)地位，因此規(guī)避資風(fēng)險(xiǎn)的難度也很大。

　　監(jiān)管部門的一位人士介紹，股權(quán)托管中心雖然可以辦理股東更名過(guò)戶，但僅限于非交易過(guò)戶，即僅限于因繼承、贈(zèng)與、財(cái)產(chǎn)分割、司法判決導(dǎo)致記名股權(quán)需要過(guò)戶的情形。因此，有些地方的托管中心，或明或暗地為非上市股票交易過(guò)戶，存在一些不合規(guī)的地方。該人士介紹，股權(quán)本身具有強(qiáng)烈的流通性和不可逆性，持有者不能向公司退股，只能通過(guò)轉(zhuǎn)讓來(lái)變現(xiàn)。而且，現(xiàn)在不少地方的非上市公司數(shù)量是上市公司的十幾倍，但由于沒(méi)有合法的股份轉(zhuǎn)讓場(chǎng)所，許多已滿三年的股份公司發(fā)起人股只能協(xié)議轉(zhuǎn)讓，便催生了形形色色的違法、違規(guī)交易方式。

記者康乾 來(lái)源:證券時(shí)報(bào)