復雜的全球經(jīng)濟金融環(huán)境導致2012年銅價波幅大幅收斂。我們在2012年報《絕地不留，隨機應變》中曾經(jīng)對這一局面做出預測，預計全年波幅大概35%，但市場表現(xiàn)仍顯著低于預期。倫銅和滬銅全年最高點分別為8765、61963，最低點為7223、52461，兩者波幅分別為20%。低于最近5年的平均波幅，且顯著低于市場近三年來的波動。其中的原因值得深思。 

2012年銅市波動節(jié)奏基本符合年報中提出的類“M”型判斷，這一點我們曾經(jīng)在中期策略《炎夏播種，收獲在暖冬》中再次強調(diào)過。盡管全年大體波動方向基本把握準確，但在節(jié)奏上，仍有欠缺。在全年行情研判中，我們一度比較樂觀，同時對市場在頂部和底部徘徊的時間估計不足，這種現(xiàn)象背后的根源在于市場的運行方式已經(jīng)完全不同于近年來的行情表現(xiàn)。在經(jīng)濟低迷、政策不確定加強的背景下，需要對類似今年的這種波動做好充分準備。 

銅價收斂波動之后的走勢更加值得期待，同時也更難以把握。