根據(jù)亞洲金屬報(bào)道，深圳中金嶺南年設(shè)計(jì)產(chǎn)能為30萬噸的鉛鋅冶煉項(xiàng)目在今年年末有望開工建設(shè)，。該公司在韶關(guān)市區(qū)現(xiàn)有鉛冶煉產(chǎn)能為5萬噸，鋅冶煉產(chǎn)能10萬噸。不過，考慮到環(huán)保問題，該公司計(jì)劃搬遷其鉛鋅冶煉廠至韶關(guān)郊區(qū)。該項(xiàng)目建成投產(chǎn)之后，將年產(chǎn)15萬噸鉛錠，8萬噸鋅合金、7萬噸鋅錠及357噸白銀。該公司的鉛鋅冶煉廠目前在保持滿負(fù)荷運(yùn)行。根據(jù)SMM報(bào)道，株冶集團(tuán)2015年上半年虧損1.09億元，去年同期凈賺937萬元，凈利降幅高達(dá)1268%。據(jù)SMM了解，株冶巨虧主因鉛價(jià)、白銀、銦錠等價(jià)格持續(xù)低迷拖累，尤其是銦錠價(jià)格暴跌約43%。株冶集團(tuán)中報(bào)顯示，上半年株冶主營業(yè)務(wù)收入67.37億，同比下降7.2%；主營業(yè)務(wù)毛利2.63億，同比減少9082萬；主營業(yè)務(wù)毛利率3.93%，較上年同期減少0.98個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)品來看，上半年，鋅產(chǎn)品毛利率為6.75%，同比增0.64個(gè)百分點(diǎn)。鉛產(chǎn)品方面，雖然上半年鉛價(jià)下跌6.5%，但由于直鉛系統(tǒng)工藝改善，株冶鉛產(chǎn)品毛利率同比增1.62個(gè)百分點(diǎn)，至0.01%。根據(jù)亞洲金屬報(bào)道，天津僅有的兩家氧化鋅生產(chǎn)企業(yè)，分別是天津亞昌鋅業(yè)有限公司及天津深發(fā)喜順再生資源有限公司。由于北京9月3日閱兵，當(dāng)?shù)貎杉已趸\企業(yè)于8月20日暫停生產(chǎn)。天津亞昌計(jì)劃在9月15日恢復(fù)生產(chǎn)。天津深發(fā)喜順也計(jì)劃在8月20日至9月15日期間停產(chǎn)。停產(chǎn)前，該公司的氧化鋅月產(chǎn)量維持在400-450噸水平。

由于國內(nèi)環(huán)保風(fēng)暴力度趨嚴(yán)，鋅價(jià)下跌導(dǎo)致部分礦山資金緊張，鋅精礦供應(yīng)呈現(xiàn)南北分化格局，南方供應(yīng)持續(xù)緊缺而北方保持充裕。自9月開始，澳洲Century鋅礦開始因資源枯竭而永久關(guān)停，未來中國鋅精礦進(jìn)口量或有所下滑。8月份部分新增/擴(kuò)建的鋅冶煉項(xiàng)目將要投產(chǎn)，鋅冶煉企業(yè)仍維持高位開工率，因此精煉鋅產(chǎn)量仍將同比顯著增長。由于國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量的充足，擠壓了弱需求背景下中國對進(jìn)口精煉鋅貨源的需求。但是全年來看，由于新增/擴(kuò)建項(xiàng)目的產(chǎn)能少于預(yù)期，因此全年供應(yīng)上升空間仍然有限。需求端，目前仍處于消費(fèi)淡季，終端領(lǐng)域訂單稀少，加之下游加工企業(yè)資金緊張，面臨虧損局面，下游開工熱情低迷。不過，隨著“金九銀十”的到來，市場開始炒作基建項(xiàng)目上馬預(yù)期，未來鋅價(jià)仍有再度反彈的空間，預(yù)計(jì)鋅價(jià)將于9-10月復(fù)蘇。

在鋅精礦供應(yīng)端，由于在前期的人民幣貶值行情結(jié)束后，鋅價(jià)重回弱勢格局，國內(nèi)鋅礦山企業(yè)的惜售情緒再度升溫，紛紛挺價(jià)出貨。這也造成下游的鋅精礦貿(mào)易商利潤進(jìn)一步下降，部分貿(mào)易商轉(zhuǎn)為觀望態(tài)度，采購原料的熱情下降。在生產(chǎn)上，當(dāng)前南方地區(qū)多數(shù)中小型鋅礦企業(yè)的鋅精礦產(chǎn)量有所減少，而且南方地區(qū)的雨季天氣也限制了礦企的出貨速度，而且當(dāng)?shù)氐沫h(huán)保檢查力度并未減弱，依然嚴(yán)厲。然而，國內(nèi)大型鋅礦企業(yè)目前仍然以維持穩(wěn)定生產(chǎn)為主。目前國產(chǎn)鋅精礦的主流現(xiàn)貨加工費(fèi)報(bào)價(jià)尚能穩(wěn)定在5300-5400元/金屬噸附近，但是已明顯有部分企業(yè)的報(bào)價(jià)集中于5200元/金屬噸一線。此外，今年1-7月中國的鋅精礦進(jìn)口量同比大幅增長，說明當(dāng)前中國的鋅冶煉廠需求依然旺盛，尤其是缺礦供應(yīng)的南方鋅冶煉廠，再加之鋅滬倫比價(jià)近期大幅攀升，鋅精礦進(jìn)口利潤繼續(xù)增長，根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，上周進(jìn)口鋅精礦較國產(chǎn)鋅精礦盈利擴(kuò)大至1030元/金屬噸附近。因此，未來中國進(jìn)口鋅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)有望繼續(xù)下滑，目前的主流報(bào)價(jià)仍穩(wěn)定在200-210美元/干噸。

在鋅錠現(xiàn)貨市場，鋅價(jià)回調(diào)，多數(shù)鋅冶煉廠尚能維持正常出貨，擔(dān)憂少數(shù)冶煉廠檢修或者繼續(xù)惜售，國產(chǎn)品牌價(jià)格報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，品牌間的價(jià)差不斷擴(kuò)大，尤其是華北地區(qū)。而由于前期鋅滬倫比價(jià)大幅上升，現(xiàn)貨滬倫比價(jià)持續(xù)保持進(jìn)口應(yīng)力狀態(tài)，本周已有部分進(jìn)口鋅錠貨源開始涌入國內(nèi)的現(xiàn)貨市場。因此鋅錠的現(xiàn)貨供應(yīng)目前仍能保持充裕，主要的供應(yīng)來自于貿(mào)易商的穩(wěn)定出貨以及進(jìn)口貨源的流入。而下游企業(yè)目前依然保持按需采購為主，僅在上周初的時(shí)候接貨量略有增加，但整體上較前一周并未明顯改善，此外還有少部分貿(mào)易商在上周逢低少量接貨。

宏觀上，人民幣貶值風(fēng)波結(jié)束一周后，鋅價(jià)重歸熊市，也結(jié)束了前期的短暫反彈，回歸基本面。而且，中國制造業(yè)疲軟的表現(xiàn)，令市場對中國經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂情緒不斷加劇，未來的復(fù)蘇依然脆弱。在上周，倫鋅重新跌破1800美元/噸整數(shù)關(guān)口，并一度逼近前期的低點(diǎn)，目前倫鋅已回歸至2012年時(shí)期的低位。而滬鋅主力的支撐力度較強(qiáng)，雖然反彈無力，但是仍能站穩(wěn)14500元/噸上方。目前來看，鋅冶煉的成本以及持續(xù)回落的美元指數(shù)，對鋅價(jià)構(gòu)成一定支撐，限制鋅價(jià)尤其是滬鋅的下跌空間，預(yù)計(jì)在下游需求的復(fù)蘇來臨之前，鋅價(jià)仍將在低位進(jìn)一步鞏固反彈的基礎(chǔ)，建議投資者本周繼續(xù)關(guān)注14500元/噸對滬鋅主力的支撐力度。