根據(jù)SMM調(diào)研，6月國(guó)產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)指導(dǎo)價(jià)小幅下滑50元/金屬噸至5400元/金屬噸水平，主要因?yàn)槟戏降貐^(qū)鋅精礦供應(yīng)偏緊。主要原因包括：其一、受環(huán)保影響，南方地區(qū)鋅精礦供應(yīng)量減少。據(jù)SMM了解，3月份湖南金水塘礦業(yè)有限責(zé)任公司因違法排污而停產(chǎn)整頓，三立集團(tuán)李梅1、16、17采區(qū)停產(chǎn)。而廣西佛子沖鉛鋅礦、云南瀾滄鉛礦今年以來(lái)一直處于停產(chǎn)中，四川也有較多中小型礦山處于停產(chǎn)中。5月廣西地區(qū)環(huán)保檢查趨嚴(yán)，選廠停產(chǎn)較多。其二、南方地區(qū)鋅冶煉廠開(kāi)工率回升，鋅精礦需求量增加。據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，前4個(gè)月，南方地區(qū)鋅冶煉廠平均開(kāi)工率為69.35%，而全國(guó)平均開(kāi)工率為78.22%，主要因?yàn)槟戏蕉嗉乙睙拸S在前4月進(jìn)行檢修。據(jù)SMM了解，5月南方地區(qū)鋅冶煉廠開(kāi)工率回升，鋅精礦需求量增加，SMM預(yù)計(jì)下半年南方地區(qū)鋅精礦需求量較上半年增長(zhǎng)12%。但南方地區(qū)當(dāng)前鋅礦供應(yīng)偏緊只屬于短期現(xiàn)象，長(zhǎng)期來(lái)看鋅精礦供應(yīng)料仍以充足為主，隨著南方地區(qū)礦山開(kāi)工增多，半年鋅精礦供應(yīng)量增幅將遠(yuǎn)超需求增幅。根據(jù)亞洲金屬報(bào)道，云南羅平鋅電5月份鋅錠產(chǎn)量將達(dá)到6000噸，較4月份的3500噸上漲2500噸。羅平鋅電下屬鋅廠于2014年2月7日發(fā)生一起安全事故，因此被迫停產(chǎn)并進(jìn)行安全排查，經(jīng)過(guò)3個(gè)月的安全整改后該冶煉廠恢復(fù)生產(chǎn)，但是產(chǎn)量有限。2015年該企業(yè)暫時(shí)沒(méi)有制定生產(chǎn)目標(biāo)，不過(guò)鋅錠產(chǎn)量必將超過(guò)2014年的2.8171萬(wàn)噸，今年以來(lái)該公司共生產(chǎn)1.8萬(wàn)噸鋅錠。

目前隨著下游消費(fèi)淡季的到來(lái)，鋅下游整體的訂單數(shù)量開(kāi)始減少，由于缺乏基本面的指引，鋅價(jià)反彈不力，近期再度回落，在6月1日夜間更是再度逼近16500元/噸的支撐位。目前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的形勢(shì)整體依舊偏弱，制造業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)低迷，雖然房地產(chǎn)銷售領(lǐng)域出現(xiàn)稍微轉(zhuǎn)暖的跡象，但是若要提振鋅的下游建筑領(lǐng)域的訂單，仍需要一定時(shí)間。終端行業(yè)中仍只有基建領(lǐng)域能有效帶動(dòng)鋅的消費(fèi)需求。雖然中長(zhǎng)期由于供應(yīng)短缺的因素，我們對(duì)鋅價(jià)仍持有偏多看法，但是當(dāng)前鋅下游需求亮點(diǎn)有限，預(yù)計(jì)鋅價(jià)仍需要夯實(shí)底部才能穩(wěn)步上行。目前建議投資者對(duì)于鋅價(jià)仍謹(jǐn)慎觀望為主，激進(jìn)投資者可依然在16500元/噸附近布局少量多單，止損位設(shè)在16400元/噸。