全球股市拋售情緒從上周四、周五升級，美國股市周度跌幅創4年來最大，多數歐美股票指數都回吐了今年以來的漲幅；原油市場，受供應過剩、季節性消費轉弱拖累，繼續收跌，美國原油主力瀕臨跌破40美元，看空目標位進一步下調到35美元，甚至更低；美元指數出現拋售，只有黃金市場受到追捧，紐約黃金主力繼續守住1150美元上方漲幅。

基本金屬市場也以承壓下滑為主，LME三月期鋅收在1762美元最低收盤價，倫鎳、倫鋁同樣收在近期低點。相比較，內外盤銅價顯得抗跌，倫銅在5000美元整數關口上下反復，盤中缺少連續性的集中拋壓。以大勢看，風險資產拋壓加重、系統性危機情緒蔓延，除非快速扭轉這股情緒，否則，銅價難以單獨挺住5000關口。技術上，倫銅的下跌區域已經指向4600-4800美元，在匯率影響下，滬銅跌幅區間首先指向前期3.7萬-3.6萬一線。

指標面，目前最良好的是美國房地產數據以及德國制造業產出數據，不過，歐元區整體經濟依然疲軟，倘若危機情緒蔓延，德國的利好會更多的被歐元區整體利空沖淡。美國市場，美聯儲9月升息概率雖然降低，但也并沒有明確信號顯示其選擇9月不加息。中國財新制造業采購經理人指數8月初值跌到2009年3月最低水平，似乎也預示著基本金屬價格將跌至2009年上半年區間 
一線。我們認為，9月中旬前，國內實體經濟指標繼續承壓的概率大。

本周，美國實體指標公布密集，繼續關注美聯儲升息節奏的可能性。另外，周末，中國央行并未降準，月底降準的可能性依舊存在。然而，降準是受到充分預期的，料不會對銅價的下跌趨勢造成大的影響。操作上，滬銅空單繼續持有，上周滬銅主力反彈壓力明顯在3.88-3.9萬間。