上周銅鋅鎳持續(xù)大跌，結合盤面和資金面，滬銅暫無止跌信號，鋅鎳雖有小幅反彈，但缺乏持續(xù)性推漲動能，后市或仍偏弱運行。

當周宏觀面主要消息如下：

美國：

1.美國10月就業(yè)市場狀況指數(shù)(LMCI)為1.6，預期為1.9；2.美國10月零售銷售環(huán)比+0.1%，預期+0.3%；3.美國11月密歇根大學消費者信心指數(shù)初值為93.1，預期為91.5。

歐元區(qū)：

1.歐洲央行行長德拉吉稱，若下行風險變?yōu)楝F(xiàn)實，將于12月重新調整寬松程度；2.歐元區(qū)三季度GDP季環(huán)比初值+0.3%，預期+0.4%。

其他地區(qū)：

1.國內1-10月城鎮(zhèn)固定資產投資同比+10.2%，增速繼續(xù)創(chuàng)新低；2.國內10月社會融資規(guī)模為4767億，遠不及預期值1.05萬億。

總體看，宏觀面因素對有色金屬影響偏空。

現(xiàn)貨方面

(1) 截止2015-11-13，上海金屬網(wǎng)1#銅現(xiàn)貨價格為36625元/噸，較上日下跌765元/噸，較滬銅近月合約升水195元/噸，滬銅弱勢延續(xù)，本周現(xiàn)貨市場交投平淡，前半周貿易商調低貼水，出貨積極，但下游仍以觀望為主，價格拉鋸持續(xù)，后半周臨近交割，進口銅數(shù)量減少，供應下降，升水大幅上漲，但下游預期仍較悲觀，接貨有限，臨近年末，資金問題迫使部分廠家提前放假，下游需求再度惡化。

(2) 當日，0#鋅現(xiàn)貨價格為13320元/噸，較上日上漲100元/噸，較近月合約升水300元/噸，本周期鋅大幅下滑后止跌，上半周現(xiàn)貨隨期鋅快速下跌，雖煉廠仍有惜售情緒，但貿易商保值盤流出增多，且進口鋅貨源充裕，整體供應無減少，商家畏跌心態(tài)猶存，出貨較為積極，下游在低位時買興增加，隨后期鋅震蕩，市場再度僵持，出貨受阻，整體交投不佳。

(3) 當日，1#鎳現(xiàn)貨價格為72850元/噸，較上日上漲100元/噸，較滬鎳近月合約升水350元/噸，期鎳仍舊弱勢，本周市場供應充足，貿易商交投平淡，下游維持剛需稍采狀態(tài)，整體成交較上周無好轉。

相關數(shù)據(jù)方面:

(1)截止11月13日，倫銅現(xiàn)貨價為4828.75美元/噸，較3月合約升水4.75美元/噸；倫銅庫存為25.87萬噸，較前周下降1400噸；上期所銅倉單為5.41萬噸，較上周減少607噸。以滬銅收盤價測算,則滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為7.55(進口比值為7.6)，進口虧損為261元/噸(不考慮融資收益)。

(2)當日倫鋅現(xiàn)貨價為1602.5美元/噸，較3月合約貼水20美元/噸；倫鋅庫存為55.82萬噸，較前周減少9400噸；上期所鋅倉單為5.92萬噸，較前周下降1701噸；以滬鋅收盤價測算，則滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.09(進口比值為8.19)，進口虧損為167元/噸(不考慮融資收益)。

(3)當日倫鎳現(xiàn)貨價為9389.5美元/噸，較3月合約貼水37.5美元/噸；倫鎳庫存為41.81萬噸，較前周減少6100噸；上期所鎳倉單為2.7萬噸，較前周持平；以滬鎳收盤價測算，則滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為7.73(進口比值為7.64)，進口盈利約為831元/噸(不考慮融資收益)。

上周產業(yè)鏈消息方面：

(1)截止2015年10月，我國精煉銅累計產量645.6萬噸，同比+6.8%，產量連增三個月，因前期煉廠停產檢修完成，四季度產能集中釋放；(2)據(jù)MEPS預計，我國2015不銹鋼粗鋼產量增速料從去年14.3%降至2%，2016年將進一步放緩至1.8%；(3)據(jù)亞洲金屬網(wǎng)，截止10月底，我國鋅冶煉廠庫存較9月增加43.8%。

當周重點關注數(shù)據(jù)及事件如下：

(1)11-16 歐元區(qū)10月CPI終值；(2)11-17 美國10月工業(yè)產出情況；(3)11-18 美國10月新屋開工總數(shù)；(4)11-18 美國10月營建許可總數(shù)；(5)11-19 美國10月咨商會領先指標。

總體看，銅市基本面暫無利多提振，預計滬銅跌勢或將延續(xù)，建議前空繼續(xù)持有；鋅鎳雖有反彈，但兩者供需面均無好轉，暫無企穩(wěn)信號，后市或偏弱運行，建議維持空頭思路。

操作建議：銅鋅鎳前空持有。