新聞導讀：中鋁|力拓|必和必拓|鋁|并購
　　何二度投資力拓？剛剛從倫敦返京的中鋁總經理肖亞慶接受專訪——
　　參股力拓，對中鋁而言物有所值。無法判斷現在買是不是最便宜，但別人也在盯著這些資產，抄“最后的底”并不現實。
　　在7月31日交易正式生效之前，交易仍然存在變數和疑問。對中鋁公司而言，最大的挑戰(zhàn)是下一步的管理。怎樣接收這些資產、怎樣介入管理，這對中國企業(yè)是新課題。
　　最壞的時候，也許恰是最好的時候。
　　在全球經濟衰退、大宗商品價格持續(xù)低位徘徊的特殊時期，中國鋁業(yè)公司邁出了中國企業(yè)海外直接投資的最大一步。北京時間2月12日下午，中鋁公司與澳大利亞力拓集團聯(lián)合公告稱，中鋁向力拓投資195億美元，消息震動全球經濟界。而此前的2008年2月，中鋁公司已攜美國鋁業(yè)以140.5億美元參股力拓英國公司12%股權。
　　面對幾天來各國媒體的種種驚嘆、贊譽、猜測和質疑，2月16日上午，剛剛從倫敦回到北京的中鋁公司黨組書記、總經理肖亞慶接受了記者采訪。
　　為何此時出手？
　　相比1年前參股力拓的那次談判，此次投資雖然醞釀了很久，但談判的艱苦程度有過之而無不及。最終在2月12日——力拓確定融資方案的最后時間點之前，雙方簽署了協(xié)議。
　　從去年12月開始，商品價格經過一段時間的低谷震蕩，略有反彈。“世界各國一致認為，盡管全球經濟的不確定因素仍然很多，但大宗商品的價格已經基本見底。這個時候參股力拓的礦產資源，對中鋁而言顯然是物有所值的。”肖亞慶說，“現在買是不是最便宜還無法判斷，但別人也在盯著這些資產，抄‘最后的底’并不現實。”
　　中鋁公司1年前在力拓股價接近60英鎊時的投資，目前已經出現了2/3以上的賬面浮虧。面對“買貴了”的質疑，肖亞慶認為，中鋁公司與力拓的合作是長期合作，投資的是力拓的實物資產。“礦產資源永遠是越來越少，也是我們未來發(fā)展的基礎。因此，股價的浮虧或浮盈我們并不擔心。對礦產資源的投資，核心問題是買的時間早晚，而不是貴賤。”
　　“不可限量”的雙贏交易
　　公告發(fā)布同時，力拓集團董事長保羅·斯金納(Paul Skinner)公開表示:“中鋁公司195億美元的注資將改善力拓集團的債務狀況，為力拓集團股東創(chuàng)造極大的價值。”
　　而對中鋁來說，此次投資對其長遠發(fā)展作用也“不可限量”。
　　根據公告，195億美元投資主要分為兩部分。
　　約72億美元將用于認購力拓集團發(fā)行的可轉債，債券的票面凈利率為9%。中鋁公司可在轉股期限內的任何時候選擇轉股。交易完成后，中鋁公司將提名2位非執(zhí)行董事進入力拓集團董事會。
　　肖亞慶認為，每年9%的投資回報率，將給中鋁公司帶來較好的現金回報。而持股比例增加并能夠進入力拓集團的董事會，不僅創(chuàng)造了中國企業(yè)“走出去”的又一個第一，對中鋁公司深入了解和學習力拓這樣的國際大礦業(yè)公司經營管理模式，將有巨大作用。
　　真正讓中鋁公司“不可限量”的，是此次以123億美元參股力拓的優(yōu)質資產。
　　細看這些資產，澳大利亞哈默斯利(Hamersley)鐵礦公司，是全球最主要的鐵礦石生產商之一。澳大利亞韋帕(Weipa)鋁土礦，是全球最大的鋁土礦之一。澳大利亞雅文(Yarwun)氧化鋁廠以及波恩(Boyne)電解鋁廠，是全球一體化、現代化程度最高的氧化鋁廠和電解鋁廠之一。智利埃斯孔迪達(Escondida)銅礦、肯納可(Kennecott)銅礦，是全球產銅最多的銅礦之一。印尼格拉斯伯格(Grasberg)銅礦，是全球可采儲量最大的銅金礦。而秘魯拉格朗哈(LaGranja)銅礦，是拉丁美洲最大的待開發(fā)銅礦……
　　“這些全都是力拓的優(yōu)質資產，在世界上也是非常好的資源。”肖亞慶說，“我國礦產資源對外依存度很高。參股這些資產，無論是對中鋁公司未來的發(fā)展，還是對我國經濟發(fā)展，都是相當有利的。”
　　最大的挑戰(zhàn)是下一步
　　目前，雙方雖然已經簽訂了協(xié)議，但交易的成功完成尚需要獲得力拓集團股東和中國、澳大利亞、加拿大、美國等國監(jiān)管機構的批準。在7月31日交易正式生效之前，交易仍然存在變數和疑問。
　　公告稱，“中鋁必須在3月31日前完成融資”。195億美元巨額資金從何而來，是人們最關心的問題。“資金主要還是靠國內銀行的融資，具體融資方式現在還不便披露。”肖亞慶說。
　　在各國政府審批同時，此番交易還需要力拓集團股東的審批。而力拓集團的股東大部分也是力拓的另一個競購者——必和必拓的股東，中鋁與力拓的深入合作，無疑增加了必和必拓的競爭壓力。因此，順利通過股東審批，將是艱難的一關。
　　在中鋁公司與力拓簽訂協(xié)議后，必和必拓并未放棄競購。不過，根據公告，中鋁與力拓簽署《戰(zhàn)略合作執(zhí)行協(xié)議》，若力拓董事會撤回或放棄向股東推薦交易，將按國際慣例向中鋁支付1%即1.95億美元的“分手費”。
　　對中鋁公司而言，最大的挑戰(zhàn)是下一步的管理。怎樣接收這些資產、怎樣介入管理，不少都是新的課題。“現在還不能盲目樂觀。”肖亞慶說，“國際化是一個漸進過程，未來要把這件事情做好，挑戰(zhàn)非常巨大。”（王煒）