煤 炭：成本壓力轉(zhuǎn)移困難大

　　在國內(nèi)經(jīng)濟周期下行和全球金融危機雙重影響下，作為產(chǎn)業(yè)鏈上游行業(yè)，煤炭工業(yè)顯示了滯后性。然而，這場還未見底的危機帶給煤炭工業(yè)的影響遠遠不止于此。2009年，煤炭工業(yè)還將面對下游需求進一步縮減、如何解決價格在下行通道中著陸、市場如何化解各區(qū)域的供需矛盾等問題。

　　在增值稅率由13%恢復(fù)到17%、資源稅征收辦法有望在2009年內(nèi)實現(xiàn)改革的情況下，成本上升是煤炭工業(yè)2009年遇到的第一道難題。而下游需求的一再縮減，大大降低了煤炭行業(yè)的議價能力，使增加的成本無法順利轉(zhuǎn)移到下游行業(yè)，因此下游需求是否旺盛決定了今年煤炭工業(yè)的走勢。如果國家拉動內(nèi)需的經(jīng)濟刺激方案效果能在今年三季度有所體現(xiàn)，那么煤炭工業(yè)將在下半年開始復(fù)蘇。

　　點“金”：在決定2009年煤炭行業(yè)的走勢因素中，宏觀經(jīng)濟是影響煤炭市場的決定性因素。如果煤炭消費總量增長放緩甚至下降，那么這將成為2009年煤炭經(jīng)濟最不利的因素；如果宏觀經(jīng)濟能在二季度企穩(wěn)，那么這將成為煤炭經(jīng)濟復(fù)蘇的關(guān)鍵因素。今年國家將在煤礦安全整治、煤炭資源整合、兼并重組和總量控制方面加大對煤炭行業(yè)管理，加上大量地方和鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦生產(chǎn)具有不連續(xù)的特點，這都將加大今年煤炭行業(yè)的不確定性。
   
　　電 力：在重點行業(yè)中率先回暖

　　電力行業(yè)是經(jīng)濟發(fā)展的晴雨表，2009年我國經(jīng)濟的運行態(tài)勢將直接影響電力行業(yè)的發(fā)展趨勢。而在各行業(yè)回暖的過程中，電力行業(yè)將會走在前面。

　　2008年，全國電力基本建設(shè)投資雖然有所下降，但電源基本建設(shè)投資卻呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)加快調(diào)整的態(tài)勢。核電、風(fēng)電基本建設(shè)投資額同比分別增長71.85%和88.10%，火電基本建設(shè)投資額同比下降21.99%。而隨著上大壓小措施的穩(wěn)步實施，2009年電力行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及發(fā)展方式將繼續(xù)得到轉(zhuǎn)變。

　　目前，堅挺的煤炭價格在下調(diào)，這無疑是電力行業(yè)進行自身調(diào)整、積蓄發(fā)展動力的最有利因素。據(jù)調(diào)查，去年11月份，秦皇島地區(qū)市場動力煤的交易價格延續(xù)著自7月下旬開始的下滑趨勢，甚至還出現(xiàn)了加速“跳水”狀況。而在往年，電煤庫存常常告急，如今已經(jīng)變?yōu)閹齑嫫摺?

　　點“金”：由于當前社會用電需求急劇減少，用電矛盾才相對得到緩解，但實質(zhì)上電力供需緊張的基本狀況仍沒得到有效改善。一旦經(jīng)濟復(fù)蘇，電荒可能就會卷土重來。從目前情況來看，電力行業(yè)仍然在期待著電價機制、電力體制改革、煤電之爭等命題的破解。
   
　　石 化：部分子行業(yè)發(fā)展預(yù)期良好

　　從目前全球經(jīng)濟形勢看，石化行業(yè)2009~2010年形勢不容樂觀，但隨著國家相關(guān)政策的落實，2009年產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、企業(yè)兼并重組、企業(yè)自身的結(jié)構(gòu)調(diào)整將會非常活躍。預(yù)計2009年前兩個季度是石化行業(yè)最為困難的時期，8月份后有望小幅反彈。

　　2009年，石化行業(yè)將面臨生產(chǎn)增速下降、價格理性調(diào)整的局面，行業(yè)發(fā)展將面臨兩大不利因素：一是金融危機導(dǎo)致歐美的經(jīng)濟下滑、市場需求減弱，今年我國紡織、輕工、電子等出口到歐美國家的商品將減少。這將導(dǎo)致對石油和化工的市場需求減少，進而使石化產(chǎn)品供大于求的矛盾突出，產(chǎn)品價格下降。二是2009～2010年，中東乙烯、石化裝置建成并相繼投產(chǎn)，這些產(chǎn)品將銷往亞洲市場，且主要是中國市場。而中東石化成本優(yōu)勢明顯，對我國石化產(chǎn)品將產(chǎn)生較大沖擊。

　　點“金”：2009年的化工行業(yè)，既要考慮到原油價格高位回落的后續(xù)影響，又要分析在宏觀經(jīng)濟減速的背景下，密集政策調(diào)控對化工行業(yè)各個板塊的不同影響。2009年，國家提高了糧食最低收購價、增加農(nóng)資補貼，這將提升農(nóng)業(yè)對化肥和農(nóng)藥的需求。而政府加大交通運輸、鐵路、水利工程等基建的投入，也將對民爆、瀝青行業(yè)產(chǎn)生正面影響。
   
　　鋼 鐵：有賴宏觀經(jīng)濟的全面復(fù)蘇 　
　
　　中國鋼鐵行業(yè)的“冬天”并不會隨著2008年的離去而告別，2009年行業(yè)的發(fā)展前景依然不容樂觀，主要體現(xiàn)在：鋼鐵行業(yè)的消費需求和消費結(jié)構(gòu)升級潛伏著減慢趨勢；外貿(mào)出口增長的速度繼續(xù)降低；高價礦和產(chǎn)成品庫存的消化需要一定的時間；銷售利潤率可能降至2%，行業(yè)盈利可能減少30%。

　　隨著鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)成本的下降，以及國家促進經(jīng)濟增長一系列政策措施效果的逐步顯現(xiàn)，鋼鐵企業(yè)有望在2009年下半年恢復(fù)盈利。而鋼鐵企業(yè)的盈利能力和規(guī)模優(yōu)勢分化將進一步加劇，具有成本、產(chǎn)品、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及規(guī)模優(yōu)勢的大型鋼企將在行業(yè)變革中勝出，但整個行業(yè)盈利重新增長仍然需要依賴于宏觀經(jīng)濟的全面復(fù)蘇。

　　隨著承受的壓力越來越大，尋求并購重組將成為國內(nèi)鋼鐵企業(yè)渡過危機的重要選擇。2009年內(nèi)鋼鐵行業(yè)將加速整合，到2009年底，國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度有望進一步提高，鋼鐵企業(yè)的競爭格局也將初步確定。

　　點“金”：國家和地方巨額投資對鋼鐵需求的強勁拉動效應(yīng)，有望從今年下半年顯現(xiàn)，拉動內(nèi)需4萬億元投資將為鋼鐵市場啟動1.65億噸的需求量。而根據(jù)鋼鐵業(yè)振興規(guī)劃，將加大對重點工程、技術(shù)改造、兼并重組等方面的信貸支持、調(diào)整出口關(guān)稅等政策支持力度。
　 
　　有色金屬：暴漲暴跌后進入調(diào)整

　　經(jīng)過2008年“冰火兩重天”考驗后，有色金屬行業(yè)在2009年將進入調(diào)整期，尤其是價格調(diào)整將由無序轉(zhuǎn)向有序。

　　2009年，有色行業(yè)運行特征主要將表現(xiàn)為價格開始止跌并企穩(wěn)，需求緩慢增長。同時，企業(yè)大面積停產(chǎn)減
產(chǎn)還會延續(xù)一段時間，行業(yè)整合兼并將加快，且主要生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營大體會維持在成本線上。

　　在此背景下，有色金屬行業(yè)發(fā)展同時也存在著積極的因素。一是國家以政府投資拉動有色行業(yè)投資，并頒布有色行業(yè)振興規(guī)劃，對有色金屬實行收儲以解決企業(yè)暫時的經(jīng)營困難。二是部分有色金屬加工產(chǎn)品已從國家禁止類貿(mào)易名下減除，必將增加我國有色金屬業(yè)的國際競爭能力。三是部分有色金屬原材料價格開始下降，將有效降低企業(yè)的生產(chǎn)成本。

　　點“金”：相對于2008年的價格暴跌、市場需求急劇萎縮、企業(yè)大面積減產(chǎn)或停產(chǎn)等情況，2009年雖然會相對平和，但仍然是比較困難的一年。為此，國家相繼出臺了一系列政策以拉動關(guān)鍵行業(yè)實現(xiàn)復(fù)蘇，對基本金屬需求的影響大小依次為銅、鋁和鉛鋅。但是，由于投資對有色金屬行業(yè)的拉動效果在短期內(nèi)并不是很明顯，所以國家已經(jīng)開始對一些價格跌破成本線的產(chǎn)品實施收購，以增加有色金屬企業(yè)的流動資金。

　　裝備制造：全年運行將先抑后揚

　　基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)必將直接或間接地帶動裝備制造業(yè)的回暖，專家認為2009年的行業(yè)走勢或?qū)⑴c2008年相反，呈現(xiàn)先抑后揚態(tài)勢。

　　今年上半年，將成為近年來裝備制造業(yè)發(fā)展最困難的時期，下半年能否從低谷中走出，還要看國家拉動內(nèi)需政策的落實及行業(yè)自身的抗風(fēng)險能力和綜合競爭力。中機聯(lián)預(yù)測，2009年機械工業(yè)總產(chǎn)值將增長15%左右，利潤總額將增長10%左右。

　　目前，我國裝備制造企業(yè)綜合競爭能力不強，尤其是制造服務(wù)業(yè)發(fā)展相對滯后。能否把握金融危機導(dǎo)致全球經(jīng)濟放緩的機會，加強核心技術(shù)研發(fā)，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級關(guān)乎企業(yè)未來的命運。可以預(yù)測，危機過后制造業(yè)的洗牌也必將加速。

　　需要提醒的是，2009年是制造業(yè)加快轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵年份，企業(yè)應(yīng)堅持現(xiàn)金為王的戰(zhàn)略，控制和保證現(xiàn)金流，降低庫存，控制產(chǎn)能，趁機調(diào)整結(jié)構(gòu)，把握機會，加快提升企業(yè)綜合競爭力。

　　點“金”：隨著汽車、鋼鐵行業(yè)振興規(guī)劃的出臺，裝備制造業(yè)振興規(guī)劃也呼之欲出，這將成為2009年裝備制造業(yè)最大利好。據(jù)透露，該政策將對我國重大技術(shù)裝備所需的關(guān)鍵零部件研發(fā)給予重點支持。如果規(guī)劃的配套政策能夠加快落實，將徹底解決一直制約我國重大裝備國產(chǎn)化的瓶頸問題，必將加速我國裝備制造業(yè)的振興。

　　汽 車：市場進入理性增長階段

　　經(jīng)歷了連續(xù)幾個月的環(huán)比負增長甚至是同比下降后，2008年成為中國汽車產(chǎn)銷量在加入世界貿(mào)易組織以來增長幅度最低的年份。展望2009年的汽車市場，優(yōu)化市場環(huán)境、恢復(fù)信心、理性增長可能是幾個對市場至關(guān)重要的詞匯。

　　由于國家為提振經(jīng)濟陸續(xù)出臺了多項拉動內(nèi)需的政策舉措，中央經(jīng)濟工作會議也確定2009年國家將繼續(xù)實行積極的財政政策和靈活的貨幣政策。對汽車行業(yè)而言，擱置多年的燃油稅方案終于實施，剛剛出臺的減半小排量汽車購置稅和對農(nóng)業(yè)用車實施優(yōu)惠政策的振興汽車工業(yè)規(guī)劃也于1月20日開始實施，再加上國家對新能源汽車的優(yōu)先發(fā)展思路和其他組合促進增長措施，將進一步優(yōu)化和理清汽車消費環(huán)境和消費結(jié)構(gòu)。

　　點“金”：從中長期看，2009年仍將是中國處于較快速發(fā)展階段中的一年，中國汽車市場也仍將是全球汽車工業(yè)的亮點。如果以正常年份汽車增長速率快于國內(nèi)生產(chǎn)總值增長速率的經(jīng)驗，2008年孜孜以求沒有達到的全年1000萬輛的產(chǎn)銷目標，在2009年很可能會一躍而過。盡管離整體經(jīng)濟回暖可能還有一段距離，但如果國家相關(guān)管理部門對汽車市場的應(yīng)對策略適當，預(yù)計2009年中國汽車市場會進入逐步恢復(fù)和理性增長階段。

　　船 舶：供過于求局面三年難改觀

　　國際航運價格在過去的一年中下跌了90%，而航運公司的虧損和破產(chǎn)給造船市場蒙上了陰影，船價隨航運價格一同大幅回落。2009年，國際航運市場供過于求的局面難有改觀。

　　經(jīng)濟的緩慢增長帶來了極大的不確定性，從而抑制了航運公司對新船的需求和市場上新船的價格。不能排除船價出現(xiàn)突然大幅度暴跌的可能，屆時船東取消訂單的風(fēng)險將會加大。

　　中國船舶工業(yè)正處于釋放產(chǎn)能的階段，但船舶市場可能要到2012年才能完全消化過剩的產(chǎn)能，這期間的3年將成為船市蕭條期。

　　隨著訂單量下滑、船價下降、資金緊張的進一步加劇，中國船舶工業(yè)將從2009年開始經(jīng)歷一輪前所未有的大洗牌，悲觀者甚至認為將有40%~50%的船舶企業(yè)被淘汰出局。

　　點“金”：在危機發(fā)生之前，很多專家指出，中國船舶企業(yè)普遍內(nèi)功修煉不足，應(yīng)在市場繁榮之時早作調(diào)整以御“寒冬”。然而危機已至，中國船舶企業(yè)必須區(qū)分哪些問題是危機造成的，哪些不是。在“寒冬”中，訂單是最有效的“御寒”法寶，訂單多意味著企業(yè)多了一重渡過危機的保障。

　　紡 織：相關(guān)振興政策不斷出臺

　　2009年，中國紡織行業(yè)的基本走勢主要受到國際和國內(nèi)兩個市場的影響。而依托相對寬松的政策環(huán)境，2009年國內(nèi)需求將取代出口成為支撐紡織行業(yè)發(fā)展的生力軍。

　　國際方面，紡織行業(yè)出口壓力加大，但保持外貿(mào)穩(wěn)定依然存在有利條件。國內(nèi)方面，紡織行業(yè)面臨的國內(nèi)政策環(huán)境將優(yōu)于2008年。我國宏觀經(jīng)濟政策已經(jīng)從去年初的“一保一控”轉(zhuǎn)變?yōu)椤氨Ｔ鲩L、擴內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”。除了擴大內(nèi)需以及扶持輕紡工業(yè)發(fā)展的“10+6”政策措施外，國務(wù)院近期還將發(fā)布紡織行業(yè)三年振興規(guī)劃，紡織產(chǎn)業(yè)升級進程將由此加速。

　　一方面，國內(nèi)紡織服裝消費需求不斷增長，預(yù)計全年商品零售額增速保持在20%左右。另一方面，隨著國家加大對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的投入，土工合成材料、醫(yī)療衛(wèi)生紡織品等產(chǎn)業(yè)用紡織品需求將顯著增加。

　　點“金”：2008年，出口退稅率上調(diào)3個百分點使紡織企業(yè)稅收減負80多億元。如果今年出口退稅率繼續(xù)上調(diào)，國內(nèi)紡織企業(yè)盈利狀況將獲得更大程度的改善。而國家暫停執(zhí)行加工貿(mào)易限制類保證金臺賬實轉(zhuǎn)管理，將在2009年釋放紡織企業(yè)資金約60億元，使企業(yè)流動資金的壓力將有所緩解。另外，今年1月1日起實施的全國增值稅轉(zhuǎn)型，一年里將使紡織行業(yè)在購進新裝備時可節(jié)約成本60億元，同時增加可抵扣增值稅120億元。

　　建 材：潛力與不確定性并存

　　在國際金融危機的波及下，2009年尤其是2009年上半年，建材行業(yè)所面臨的環(huán)境將更加復(fù)雜和嚴峻。

　　雖然目前建材行業(yè)的下行趨勢很嚴重，但發(fā)展的基本面還是好的。作為投資拉動型的產(chǎn)業(yè)，國家制定實施的一系列擴大內(nèi)需、促進經(jīng)濟增長措施，必將有效帶動建材產(chǎn)品的消費需求。此外，建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城鎮(zhèn)化建設(shè)步伐的加快都將有力促進其發(fā)展。因此，在未來較長的時期內(nèi)，建材工業(yè)仍是具有較大發(fā)展?jié)摿Φ某柈a(chǎn)業(yè)。

　　不過，當前依然有三大主要因素影響著建材工業(yè)的發(fā)展：一是結(jié)構(gòu)調(diào)整進展不平衡，淘汰落后的任務(wù)依然艱巨；二是節(jié)能減排在今后相當長時間內(nèi)將是建材工業(yè)需致力解決的重大問題；三是隨著建材產(chǎn)品成本上漲壓力增大，全行業(yè)經(jīng)濟效益繼續(xù)提高面臨更大壓力。

　　點“金”：國家對基礎(chǔ)設(shè)施的投資無疑對行業(yè)是一個巨大的利好，但對建材淘汰落后產(chǎn)能的步伐或許有一定影響。盡管建材行業(yè)的原材料特別是煤炭價格已經(jīng)下降不少，但原材料價格的不確定性依然沒有消除。此外，在結(jié)構(gòu)調(diào)整的迅速推進下，建材行業(yè)近幾年來一直延續(xù)的兼并重組浪潮在2009年仍將繼續(xù)。