一、近期宏觀經(jīng)濟運行中出現(xiàn)的新情況

目前，以投資和貨幣供給為代表的宏觀經(jīng)濟變量同比增速出現(xiàn)較大幅度的回落。但7月以來經(jīng)濟運行中出現(xiàn)了兩個與宏觀調(diào)控總體態(tài)勢不一致的現(xiàn)象：

一是城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資當(dāng)月同比增速觸底后開始反彈。城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資當(dāng)月同比增速在5月份達到 18.3％的前期低點后，繼6月份小幅回升至22.7％，7月份達到了31.2％，較上個月上升8.5個百分點。

二是以鋼鐵為代表的生產(chǎn)資料價格也出現(xiàn)了明顯反彈。7月鋼材價格較上月上升2.1％，較上年同期上升 18％；水泥價格較上月上升4.7％， 較上年同期上升 11.6％；有色金屬價格較上月上升0.9％，較上年同期上升28.7％。特別是螺紋鋼和線材價格升幅最大，分別較上月上升2.8％和6.3％，較上年同期上升18.9％和23.5％。7月底達到3700元噸的水平。同樣，熱軋和冷軋鋼板也出現(xiàn)了大幅上漲。以四個主流市場的熱軋價格為例，漲幅均達到500元／噸以上。

二、投資與鋼材價格反彈的原因分析

1.投資反彈的主要動力是中央投資和房地產(chǎn)投資的回升。7月當(dāng)月中央投資達到26.3％，較上月上升21.2個百分點；房地產(chǎn)投資22.8％，較上月上升2個百分點。

2.國內(nèi)外綜合因素促成了鋼價的再次快速上漲。經(jīng)驗表明，每年的7、8月份往往是我國鋼鐵業(yè)的淡季。但是今年7月以來卻出現(xiàn)“淡季不淡”的現(xiàn)象。其主要原因：

一是缺電和行業(yè)整頓使得鋼材供給能力下降。今夏電力緊缺狀況嚴(yán)重。鋼鐵這樣的高耗電行業(yè)是限電的主要對象。部分鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)受的影響較大。加上鐵礦石、焦碳、電力價格上漲，部分小企業(yè)成本上升，不得不停產(chǎn)，使鋼材供給受到影響。另一個因素是，有關(guān)部門重拳打擊“地條鋼”初見成效。到目前為止，已查處“地條鋼”企業(yè)1856家，窩點662個，煉鋼、軋鋼生產(chǎn)設(shè)備2268臺 套，遏制了大批“地條鋼”進入市場的狀況。這在提高鋼鐵質(zhì)量和規(guī)范市場的同時，一定程度上造成了短期內(nèi)鋼鐵供給的下降。

二是鋼鐵需求依然旺盛。從中長期看，建筑、機械制造、汽車、造船、鐵道、家電、集裝箱、石油等八大行業(yè)所消費鋼材占鋼材總消費的80％以上。上半年，八大行業(yè)增長強勁，其中，金屬切削機床產(chǎn)量增加32％，包裝機械增加35.8％，民用鋼質(zhì)船舶增加96.4％，發(fā)電設(shè)備增加99.9％，家用空調(diào)器增加34.9％，汽車增加 26.9％，房屋開工面積增加27.1％。這些行業(yè)的高增長趨勢，成為鋼材需求中長期看好的重要支撐。

近期鋼鐵的需求主要來自建筑工程和房地產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，當(dāng)前一些房地產(chǎn)開發(fā)商正在抓緊施工進程，爭取趕在本輪房地產(chǎn)景氣回落之前，把在建住宅建筑盡快竣工出售，回籠資金。因此，建筑鋼材需求量明顯增加。

三是國內(nèi)外市場鋼價的差異帶動了國內(nèi)價的走高。由于全球市場需求旺盛、美元貶值以及原料成本增長等原因，今年初以來國外市場鋼鐵價格穩(wěn)步上漲，一些產(chǎn)品價格漲幅最高達100％，出現(xiàn)了國外價明顯高于國內(nèi)價的現(xiàn)象，平均高出約400—500元／噸。價差使得我國廠商更傾向于增加鋼材出口，6月份出口達109萬噸，同比增長 62.9％。在出口需求上升的拉動下，國內(nèi)鋼價開始向國外市場水平靠攏。

四是運輸瓶頸加劇了鋼價上漲壓力。7、8月份，煤炭、糧食、化肥的運輸量較大，90％的運力用于保證重點物資運輸，鋼材運輸很難排上號，運輸瓶頸顯著制約了鋼材的跨區(qū)流通，加劇了鋼材供不應(yīng)求的狀況。公路本來存在運力不足、運費高的問題。6月20日公路限超載以來，鋼材公路運費進一步上升。若“限超載”措施到位，上海至溫州的運費將由150元／噸上升至600元／噸。運費的大幅提高對鋼價產(chǎn)生上漲壓力。

五是成本上升推動鋼價上漲。鐵礦石、廢鋼、生鐵、焦碳等是鋼鐵生產(chǎn)的主要原材料和燃料，其價格變動對鋼鐵生產(chǎn)成本影響很大。目前鋼價上漲帶動了鋼鐵原材料和燃料價格的上漲，反過來，成本的上升又進一步推動了鋼價的上漲。8月初，生鐵2250元／噸，鐵礦石620元／噸，廢鋼2270元／噸，分別比5月份上漲了580元／噸、120元／噸和580元／噸。漲幅分別為34.7％、24％和34.3％。

六是經(jīng)銷商行為放大了鋼價的短期波動。經(jīng)銷商銷售鋼材量占鋼材總銷量60％以上，經(jīng)銷商行為對價格具有重要影響。二季度鋼價下跌時，出現(xiàn)廠商和經(jīng)銷商恐慌性拋售鋼材現(xiàn)象，加劇了價格的下跌。6月下旬以來，部分地方又出現(xiàn)經(jīng)銷商囤積居奇和鋼廠聯(lián)手哄抬鋼材價格的現(xiàn)象。如大規(guī)格普通螺紋鋼的市場價格在5月下旬已逐步回歸到3000元／噸左右的平穩(wěn)運行的價位，但部分鋼廠和經(jīng)銷商在6月下旬大幅提價，致使一周內(nèi)攀升到了3380元／噸的高位。

3.需求反彈、電力和煤炭供應(yīng)緊張是水泥、有色金屬價格上漲的主要原因。

三、政策建議

1.鞏固宏觀調(diào)控成果必須抓緊投資體制改革的后續(xù)工作。經(jīng)濟本身就是波浪式運行，投資尤其如此。因此，不能期望投資一下子就穩(wěn)定在某個水平上，其實現(xiàn)過程必然是一個在波動中逐漸趨近的過程。何況1—7月城鎮(zhèn)累計投資增長31.1％，與去年同期基本持平。另一方面行政手段調(diào)控經(jīng)濟，見效快、力度明顯，但因主要不是通過改變市場主體的成本收益比來影響投資決策，意味著市場主體依然存在投資的內(nèi)在沖動。一旦調(diào)控政策有所松動，在利潤動機的驅(qū)使下投資項目繼續(xù)上馬是市場主體必然的選擇。據(jù)統(tǒng)計，投資項目清理整頓中，在建和已建項目中不合法的僅占4—5％，其中，只有5％的項目是真正要停止的，而絕大多數(shù)項目只是暫停建設(shè)、限期整頓。這意味著大多數(shù)項目只需補辦相關(guān)手續(xù)后仍要上馬。因此反彈壓力仍是很大。

目前，公布了投資體制改革的原則和需政府核準(zhǔn)的投資項目目錄，涉及13大類、67個領(lǐng)域。但各領(lǐng)域情況千差萬別，核準(zhǔn)目錄尚不具備可操作性。因此有關(guān)部門應(yīng)盡快在土地與資源利用、環(huán)保與安全等方面制定具體的可操作的核準(zhǔn)細(xì)則。這項工作未到位之前，行政手段還不能一下子完全取消，應(yīng)在制定核準(zhǔn)細(xì)則過程中，制定一項，放開一項。但制定工作要由國務(wù)院布置，必須限期完成。

2.針對上述鋼鐵價格上漲的原因分析，分別研究、采取相應(yīng)的對策措施，緩解供需差額的壓力。

3.擇機小幅提高利率。隨著對投資項目核準(zhǔn)細(xì)則工作的深入，或者說隨著對物價影響力較大的相關(guān)領(lǐng)域投資項目核準(zhǔn)細(xì)則的出臺，若投資與生產(chǎn)資料價格仍出現(xiàn)攀升現(xiàn)象，應(yīng)馬上采取小幅升息政策。因為小幅升息不會對經(jīng)濟活動的實際成本產(chǎn)生很大的負(fù)面影響，但是會對市場形成升息周期預(yù)期，引導(dǎo)市場主體相應(yīng)調(diào)整未來的投資計劃。而美聯(lián)儲已連續(xù)兩次升息，大大減輕了人民幣升值壓力，放大了我國利率政策的調(diào)整空間。