投資建議:推薦新材料個(gè)股(東睦股份、贛鋒鋰業(yè)、貴研鉑業(yè))。上周東睦股份創(chuàng)出新高,我們確定東睦股份作為高端粉末冶金行業(yè)龍頭,依托與跨國(guó)公司合作,切入世界范圍內(nèi)百億高端粉末冶金市場(chǎng),維持買入,預(yù)計(jì)定增完成將成為催化劑!推薦貴研鉑業(yè),公司在汽車尾氣凈化劑和貴金屬回收布局已經(jīng)初具雛形,15年將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng),建議增持!贛鋒鋰業(yè)于12月27日公告稱,定增于12月5日成功發(fā)行,發(fā)行價(jià)為19.6元,我們從中長(zhǎng)期看好贛鋒鋰業(yè)成為鋰電材料細(xì)分領(lǐng)域龍頭的潛質(zhì),15年前后電動(dòng)車和儲(chǔ)能電池放量將帶動(dòng)公司進(jìn)入快速爆發(fā)期。協(xié)議生效意味著中國(guó)鋁業(yè)將在13年大概率實(shí)現(xiàn)扭虧避免ST,我們看好中國(guó)鋁業(yè)國(guó)企改革的決心,其資產(chǎn)重估價(jià)值達(dá)到4.8元以上,建議擇機(jī)配置(詳見申萬(wàn)有色2014年年度策略)。商品價(jià)格的最新看法:盡管近期商品價(jià)格有所反彈,但我們認(rèn)為2014年美國(guó)流動(dòng)性邊際收緊是個(gè)持續(xù)而漫長(zhǎng)的過(guò)程,在逐步收緊的上半段(2014年一季度)新興市場(chǎng)國(guó)家受到的流動(dòng)性沖擊將特別嚴(yán)重,或表現(xiàn)為其資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)陰跌;而也因?yàn)檫@種收緊持續(xù)的存在,加上中國(guó)錢荒和日元持續(xù)貶值可能帶來(lái)的兩國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)黃金的拋售,我們認(rèn)為多數(shù)商品在中期內(nèi)的表現(xiàn)或許為價(jià)格的底部徘徊,而黃金價(jià)格走勢(shì)將相對(duì)更為疲弱。我們繼續(xù)維持貴金屬行業(yè)中性評(píng)級(jí),直到美國(guó)通脹重新走高。

中國(guó)再遇六月錢荒,大宗商品暴跌后反彈。盡管上周央行通過(guò)SLO向市場(chǎng)注入3000億元,7天質(zhì)押回購(gòu)利率升至9%;大宗商品則在消化了QE縮減的負(fù)面影響后有所反彈。上周LME三月期銅、鋁、鉛、鋅和COMEX黃金分別上漲1.99%、1.40%、3.20%、2.40%和0.84%;LME三月期錫和鎳分別下跌0.44%和1.53%。全周倫銅庫(kù)存連續(xù)17周下跌至37萬(wàn)噸一線;注銷倉(cāng)單位于24萬(wàn)噸一線(2012年最高到10萬(wàn)噸),持續(xù)供應(yīng)趨緊令銅更多抵御了縮減QE的負(fù)面沖擊。本周中歐PMI相繼公布,2014年后首周周六美聯(lián)儲(chǔ)各理事將密集講話,將部分顯示1月美聯(lián)儲(chǔ)政策方向。

倫銅逼近7400元/噸,電解鋁施行階梯電價(jià)。中國(guó)11月精煉銅進(jìn)口數(shù)據(jù)大幅增加,提振倫銅延續(xù)反彈,由7220美元/噸上行接近7300美元/噸關(guān)口附近,漲幅逾1%,隨后一舉突破7300美元/噸整數(shù)關(guān),攀高7390美元/噸,走勢(shì)類似2013年年初。生產(chǎn)方面,調(diào)研結(jié)果顯示12月線纜企業(yè)平均開工率為85.44%,環(huán)比小幅下降1.36%。根據(jù)國(guó)家通知,根據(jù)電解鋁企業(yè)上年用電實(shí)際水平,分檔確定電價(jià)。鋁液電解交流電耗不高于每噸13700千瓦時(shí)的,執(zhí)行正常的電價(jià);高于每噸13700千瓦時(shí)但不高于13800千瓦時(shí)的,電價(jià)每千瓦時(shí)加價(jià)0.02元;高于每噸13800千瓦時(shí)的,電價(jià)每千瓦時(shí)加價(jià)0.08元。上周國(guó)內(nèi)噸鋁平均虧損水平上升至490元/噸。鋅方面,近期國(guó)產(chǎn)鋅精礦產(chǎn)量趨于攀升,鋅冶煉企業(yè)冬季儲(chǔ)備又已完成,國(guó)內(nèi)鋅精礦供應(yīng)過(guò)剩趨勢(shì)未來(lái)將愈發(fā)嚴(yán)重,預(yù)計(jì)春節(jié)前鋅精礦TC有望小幅走高5美元/噸。

傳稀土收儲(chǔ)因價(jià)格過(guò)低而暫緩,鎢鉬市場(chǎng)報(bào)價(jià)暫時(shí)穩(wěn)定。有業(yè)內(nèi)人士表示,昨日六大稀土企業(yè)與國(guó)儲(chǔ)局洽談未有結(jié)果,由于定價(jià)過(guò)低,供方難以接受,造成此次收儲(chǔ)定價(jià)會(huì)議失敗告終,預(yù)計(jì)春節(jié)前還有一次洽談的機(jī)會(huì)。截止12月27日,目前氧化鐠釹公開掛牌價(jià)格在39-40萬(wàn)元/噸,而市場(chǎng)成交價(jià)格在31萬(wàn)元/噸,維持不變;金屬鐠釹市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)在40萬(wàn)元/噸,較上周下跌1萬(wàn)元/噸。中重稀土方面,氧化鏑的市場(chǎng)報(bào)價(jià)在1750元/公斤,廠家基本對(duì)外停止報(bào)價(jià),報(bào)價(jià)較上周不變;目前65%以上黑鎢精礦市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)在11.2-11.4萬(wàn)元/噸,65%以上白鎢精礦市場(chǎng)報(bào)價(jià)在11-11.2萬(wàn)元/噸。成交價(jià)分別在11-11.2和10.8-11萬(wàn)元/噸區(qū)間。鉬市報(bào)價(jià)較上周沒(méi)有變化。