一、行情描述 

周三晚倫銅大幅上漲2.99%，最高8655，最低8338，收于8638美元；倫鋁大漲3.49%，最高2370，最低2278，收于2360美元。LME銅的庫(kù)存減少900，至354850噸，鋁的庫(kù)存增加625，至4288750噸。美元沖高回落，跌破81點(diǎn)位。 

昨日滬銅整日呈上漲趨勢(shì)，主力1103合約最高63850，最低62800，收于63670，大幅上漲2.22%；滬鋁1103合約最高16390，最低16315，收于16370，小幅上漲0.21%。上海現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)銅上漲500，至62650，鋁下跌30，至15870。 

二、行情分析 

美國(guó)11月芝加哥地區(qū)制造業(yè)的增長(zhǎng)速度超出市場(chǎng)預(yù)期，相關(guān)的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)創(chuàng)下7個(gè)月新高，達(dá)到62.5，超過(guò)10月的60.6，創(chuàng)下今年4月以來(lái)新高。同時(shí)公布的國(guó)內(nèi)11月PMI指數(shù)為55.2%，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第四個(gè)月回升。兩國(guó)PMI指數(shù)的上升提振了整個(gè)期貨市場(chǎng)，有色金屬表現(xiàn)最為強(qiáng)勁，期銅受益于此大幅上漲。 

但另一方面，美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司11月30日發(fā)布的凱斯-席勒房?jī)r(jià)指數(shù)顯示，今年9月份，美國(guó)20個(gè)大中城市房?jī)r(jià)環(huán)比繼續(xù)回落。當(dāng)月，美國(guó)20個(gè)大中城市房?jī)r(jià)指數(shù)環(huán)比下跌0.7%，同比則上漲0.6%。這顯示在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的背景下，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇依然困難重重。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，受首次購(gòu)房稅收優(yōu)惠政策的推動(dòng)，今年4至6月份，美國(guó)許多地區(qū)房?jī)r(jià)回升。隨著這項(xiàng)政策到期，加上失業(yè)率高企，住房止贖案居高不下，首次購(gòu)房者、投資型和改善型購(gòu)房者的購(gòu)買(mǎi)意愿都受到抑制，房?jī)r(jià)面臨下行壓力。 
日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省30日公布的數(shù)據(jù)顯示，日本10月陰極銅庫(kù)存較上月減少10%，至45,980噸。日本10月陰極銅庫(kù)存較上年同期增加44%。日本10月精煉銅發(fā)貨量總計(jì)為120,977噸，較9月增加3.9%，且較2009年9月增加了2.9%。該國(guó)冶煉廠10月精煉銅產(chǎn)量環(huán)比下滑4.6%至124,476噸，較上年同期上升11.1%。 

日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省周二公布的數(shù)據(jù)顯示，日本10月平軋鋁產(chǎn)量較上月增加5.2％，至108,746噸。今年10月平軋鋁產(chǎn)量較2009年10月提高了11％。平軋鋁的發(fā)貨量較上月增加4％，且較上年同期增加6.8％，至102,807噸。截至10月的平軋鋁庫(kù)存環(huán)比增加5.1％，同比增加6.5％，至41,014噸。 

現(xiàn)貨市場(chǎng)： 

銅：上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)升貼水為貼水250至150元/噸，平水銅價(jià)格62500-62650元/噸，升水銅價(jià)格62600-62700元/噸，持貨商年底資金回籠需求，出貨積極，市場(chǎng)貨源充足，銅價(jià)略有企穩(wěn)帶動(dòng)下游買(mǎi)興恢復(fù)，成交量較昨日放大。 
鋁：上海鋁現(xiàn)貨成交價(jià)格15860-15880元/噸，貼水10-升水10元/噸，無(wú)錫現(xiàn)貨成交價(jià)格15890-15910元/噸。現(xiàn)鋁跟隨期價(jià)走低，成交價(jià)多保持與當(dāng)月期價(jià)平水，除保值盤(pán)盈利的貿(mào)易商外供貨者并不多，但下游企業(yè)僅是按需采購(gòu)，市況仍然清淡。同時(shí)華南地區(qū)，因亞運(yùn)會(huì)交通管制華南鋁錠到貨減少，但由于消費(fèi)持平下游并未因供貨收緊而提振買(mǎi)興，采購(gòu)商表現(xiàn)謹(jǐn)慎，對(duì)后市觀望，鋁價(jià)實(shí)際成交區(qū)間集中于16070-16100元/噸，市況偏淡。 

三、操作建議 

目前市場(chǎng)在無(wú)更多宏觀經(jīng)濟(jì)利空的前提下，期銅恢復(fù)基本面長(zhǎng)期看多的觀點(diǎn)，明年仍舊持續(xù)供應(yīng)偏緊。但同時(shí)投資者應(yīng)當(dāng)注意，國(guó)內(nèi)政策方面暫時(shí)偃旗息鼓，但隨時(shí)可能繼續(xù)干預(yù)，不宜盲目樂(lè)觀，年底之前這種氛圍不太可能有明顯改觀。操作上，建議前多逢高有所減持，64300處壓力較重。 

滬鋁連續(xù)兩日微幅上漲，隨受滬銅帶動(dòng)，但仍受壓于中長(zhǎng)期的供大于求。操作上，可暫時(shí)觀望，逢低做多仍為主基調(diào)。