1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能略有加強(qiáng)。4月匯豐中國制造業(yè)指數(shù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

2、各國政策取向：美聯(lián)儲對加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場限購。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個百分點(diǎn)。4月30日，政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。

3、銅價運(yùn)行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格反彈，提振了市場情緒。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，房地產(chǎn)市場改善對銅價有一定的支撐。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價波動。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)持續(xù)反彈。黃金和白銀大幅震蕩。中國固定資產(chǎn)投資增速止跌，房地產(chǎn)銷售面積增速略有反彈。中國上證指數(shù)寬幅整理，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)失真。

5、現(xiàn)貨價格：7月17日，上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報升水220元/噸-升水300元/噸，平水銅成交價格40900元/噸40980元/噸，升水銅成交價格40920元/噸-41020元/噸。滬期銅低位返升，收復(fù)部分跌勢，換月后持貨商紛紛推升現(xiàn)銅至高升水狀態(tài)，但市場認(rèn)可度較低，加之盤面拉升，現(xiàn)銅升水逐步收窄，進(jìn)口銅供應(yīng)增加亦對現(xiàn)貨市場產(chǎn)生沖擊，中間商青睞低價貨源，擇機(jī)入市，下游按需接貨，成交一般，供應(yīng)壓力逐漸增大，關(guān)注后期進(jìn)口銅貨源流出量對國內(nèi)現(xiàn)貨市場報價產(chǎn)生的影響。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：22日，美國6月成屋銷售。

7、重要行業(yè)新聞：調(diào)研結(jié)果顯示，6月銅管企業(yè)原料庫存比為14.33%，環(huán)比小幅上升，但從體量來看并未見明顯變化。

小結(jié)

德國總理默克爾周日對廣播公司ARD表示，她準(zhǔn)備在希臘成功完成新救助計(jì)劃的第一輪評估后考慮討論對希臘有限債務(wù)減記。6月中國70個大中城市房價環(huán)比上漲的城市數(shù)量增加，一線城市房價同比漲幅明顯擴(kuò)大。房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度增加，美聯(lián)儲加息促使美元指數(shù)持續(xù)反彈，但是加息對大宗商品價格的影響如何還取決于新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長率，需要進(jìn)一步觀察。銅價有望下探5400美元/噸的支撐，策略上，等待回調(diào)后的買入機(jī)會，不宜殺跌。