“我們認(rèn)為大宗商品價(jià)格將繼續(xù)高企，尤其是對(duì)銅等有色金屬的未來(lái)走勢(shì)非常樂(lè)觀”，在9月19日由江銅集團(tuán)、上期所聯(lián)合主辦，金瑞期貨承辦的“第三屆有色金屬現(xiàn)貨·期貨互動(dòng)峰會(huì)”上，來(lái)自境內(nèi)外的投行專家普遍對(duì)大宗商品價(jià)格持樂(lè)觀態(tài)度。

其中，摩根斯丹利研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，銅價(jià)未來(lái)五年將呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)年均價(jià)將由今年的2.14美元/磅（約4716美元/噸），一路漲至2015年的3.06美元/磅（6744美元/噸）；而麥格理集團(tuán)則更為樂(lè)觀，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為2010年銅價(jià)將達(dá)7000美元/噸左右。

供應(yīng)問(wèn)題將主導(dǎo)金屬走勢(shì)

“我們摩根斯丹利研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，鑒于全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇主要由新興市場(chǎng)國(guó)家推動(dòng)，所以在各種金屬品種中，我們認(rèn)為不同品種價(jià)格的漲跌幅度是不一樣的，尤其是以那些供給受到約束的品種，價(jià)格漲的將快一些，在所有工業(yè)品種中，我們最看好銅”，摩根斯丹利亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶說(shuō)。

王慶表示，基于對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的判斷，整個(gè)大宗商品價(jià)格將繼續(xù)高企，但2009年和2010年的上漲速度會(huì)相對(duì)慢一些，之后將加快上漲速度。而貴金屬方面，摩根斯丹利預(yù)計(jì)黃金價(jià)格沒(méi)有多少上漲的空間，但白銀的上漲空間將是比較大的。

麥格理集團(tuán)分析師劉博雅指出，目前大宗商品，尤其是有色金屬價(jià)格已不能用成本來(lái)衡量，實(shí)際上，銅、鎳等金屬的價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于成本。由于前期的過(guò)度去庫(kù)存化，目前歐美和日本等國(guó)的庫(kù)存水平已處于低位，上半年有色金屬價(jià)格受到中國(guó)的大量進(jìn)口支撐，下半年以上國(guó)家的補(bǔ)庫(kù)行為將成為支撐有色價(jià)格的因素，同時(shí)，中國(guó)的進(jìn)口速度雖然放緩，但仍將持續(xù)。

“就銅而言，2010年將有40萬(wàn)噸的新產(chǎn)能可能投放市場(chǎng)，但由于到時(shí)候很多礦商將面臨勞工談判，預(yù)計(jì)實(shí)際供應(yīng)增加不會(huì)太多，因此銅價(jià)下跌空間有限”，劉博雅認(rèn)為，未來(lái)可能出現(xiàn)的市場(chǎng)供應(yīng)瓶頸，將成為推高銅價(jià)的重要因素，她預(yù)計(jì)，2010年銅價(jià)將達(dá)7000美元/噸左右。

“不確定性”造成短期壓力

在看好大宗商品尤其是有色金屬未來(lái)的同時(shí)，不少專家對(duì)當(dāng)前的一些“不確定性”因素產(chǎn)生擔(dān)憂，這或?qū)⒊蔀檎T發(fā)金屬市場(chǎng)短期回調(diào)的動(dòng)力。

中國(guó)社科院國(guó)際金融研究中心副主任何帆指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前是“V型”反彈，但并不排除二次探底的可能性。首先是失業(yè)人數(shù)增加，因?yàn)檫@次遇到的是經(jīng)濟(jì)低迷和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的疊加，大家對(duì)于收入的信心在下降，而統(tǒng)計(jì)公布的結(jié)果卻是收入增長(zhǎng)，其背后原因可能是收入分配在惡化，這對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)不利。其次是極度擴(kuò)張的貨幣政策，可能綁架未來(lái)的貨幣結(jié)構(gòu)。

對(duì)此，摩根斯丹利亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶也表達(dá)了同樣的擔(dān)憂。“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的不確定性，即所謂的經(jīng)濟(jì)是否會(huì)二次探底，這將困擾短期內(nèi)的大宗商品市場(chǎng)走勢(shì)”，王慶說(shuō)，“我們認(rèn)為這種風(fēng)險(xiǎn)的可能性不是很大，但這種風(fēng)險(xiǎn)還是存在的。因?yàn)橛扇蚪鹑谖C(jī)引起的經(jīng)濟(jì)放緩過(guò)程，還有很長(zhǎng)的路要走；而從貨幣供應(yīng)的角度來(lái)講，未來(lái)可能會(huì)造成通貨膨脹，但當(dāng)前的實(shí)際情況還是通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)商品價(jià)格不利”。

專家表示，當(dāng)前全球極其寬松的貨幣政策，可能導(dǎo)致未來(lái)資產(chǎn)性泡沫的發(fā)生。何帆認(rèn)為，全球低利率政策所導(dǎo)致的流動(dòng)性泛濫，將引發(fā)資金流向兩條渠道，一是新興市場(chǎng)，二是能源和資源領(lǐng)域。“今年上半年中國(guó)熱錢流入，這僅是開(kāi)始，根據(jù)2004-2005年經(jīng)驗(yàn)，人民幣升值是主要誘因，自2008年第四季度以來(lái)，人民幣又開(kāi)始盯著美元，會(huì)導(dǎo)致升值空間越來(lái)越大，到時(shí)候熱錢大規(guī)模進(jìn)入中國(guó)，中國(guó)國(guó)內(nèi)又有大量流動(dòng)性，兩者會(huì)師，資產(chǎn)價(jià)格泡沫將真正達(dá)到高潮”，他說(shuō)。

自2009年以來(lái)一路爬升的國(guó)際銅價(jià)，其上方空間依然被不少專業(yè)人士看好。