春節(jié)休假中，LME基本金屬終于結(jié)束連跌走勢(shì)，倫敦鋅銅分別止于9連跌，倫鋁則連續(xù)下跌11個(gè)交易日，而LME三月期銅的階段性低點(diǎn)觸及7016美元，基本在強(qiáng)技術(shù)支撐位置。伴隨著昨晚基本金屬的反彈走高，當(dāng)前，倫銅僅略低于上周四休市前的價(jià)格水平。周內(nèi)僅余一個(gè)交易日，市場(chǎng)高度關(guān)注美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)。

指標(biāo)面，對(duì)1月行情影響最大的就是美國(guó)年底不及預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)以及中國(guó)開(kāi)年跌至半年低點(diǎn)的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)。目前，市場(chǎng)普遍預(yù)期美國(guó)將要公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)將會(huì)上修，上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至33.1萬(wàn)人鞏固了就業(yè)環(huán)境轉(zhuǎn)暖的預(yù)期，同時(shí)，帶動(dòng)美股反彈。貨幣政策面，節(jié)前美聯(lián)儲(chǔ)選擇繼續(xù)縮減QE步伐；相應(yīng)，盡管歐元區(qū)整體通脹水平降至0.7%，但ECB決定“按兵不動(dòng)”，暗示在3月會(huì)議前繼續(xù)對(duì)降息等流動(dòng)性舉措持開(kāi)放態(tài)度。匯市方面，美元指數(shù)今年以來(lái)振蕩為主，新興國(guó)家貨幣拋售成為焦點(diǎn)，雖然暫時(shí)拋售情緒得到緩和，但新興市場(chǎng)交投氛圍令風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)相當(dāng)緊張。現(xiàn)階段，雖然市場(chǎng)無(wú)法判斷新興國(guó)家面臨的風(fēng)險(xiǎn)能否更深入的轉(zhuǎn)向危機(jī)，但只要出現(xiàn)一點(diǎn)兒“風(fēng)吹草動(dòng)”，都足以使市場(chǎng)不安，并尋求避險(xiǎn)操作。

接下來(lái)，中國(guó)、美國(guó)兩大經(jīng)濟(jì)體在春季的表現(xiàn)將決定銅價(jià)的走勢(shì)。由于銅價(jià)在1月下半月階段性走低，因此首先考慮的是止跌反彈的高度。基本面，庫(kù)存角度，有再度反復(fù)回升到年初位置的基礎(chǔ)。節(jié)中，LME庫(kù)存繼續(xù)以流出為主，銅流出6950噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單比例仍高達(dá)59%，庫(kù)存水平降至30.9萬(wàn)噸，0-3月現(xiàn)貨升水保持在40美元以上，而鋅庫(kù)存也流出2.2萬(wàn)噸。相比較，經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性較大，美國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)增速有繼續(xù)放緩的傾向，而國(guó)內(nèi)開(kāi)年官方制造業(yè)PMI50.5的讀數(shù)雖然是半年低點(diǎn)，但對(duì)比近兩年，基本持平于2013年1月的50.4、2012年的50.5，以季節(jié)性規(guī)律，2、3月份主要以回暖為主。

內(nèi)外銅價(jià)已在下方支撐區(qū)域結(jié)束陰跌，有所反彈。此前強(qiáng)調(diào)的支撐區(qū)域：技術(shù)上，滬銅1404合約在5.05-5.08萬(wàn)間，倫銅則在7020-7100美元間。節(jié)前最后一個(gè)交易日，滬銅一度加大盤(pán)中波幅，今日，成交清淡下波動(dòng)仍可能較大，仍不建議在目前位置過(guò)度看空。