針對經濟過熱，發改委雙管齊下

“產業政策和信貸政策協調配合”，出臺系列措施控制信貸風險。但是這些政策能起到多大作用？

錯過時機

事實上，去年8月中旬，發改委就已經提出“警惕經濟運行中的盲目重復建設問題”。

接著，從8月13日到19日，發改委一連發布“鋼鐵工業當前發展狀況及面臨的問題”、“水泥工業發展重在調整結構、提高質量”、“抑制盲目重復建設，引導汽車工業健康發展”、“電解鋁工業產能過剩、總量失衡的趨勢必須引起高度關注”等4篇通報。

可惜在此之后，發改委并沒有強硬實施以前“國家計委”常用的行政手段，真實原因無從得知，但是可以有一種合理的猜測：

去年8月，發改委雖然對房地產、汽車、建材領域投資增長過快發出警告，但是“由于在高增長、低通漲、企業的盈利狀況、政府的財政收入、進出口的貿易增長各項宏觀指標都非常漂亮的情況下，學術界和各個宏觀管理部門對情況的嚴重性不易形成共識”。

因此，發改委即使認識到了問題的嚴重性，卻會有種種限制性的考慮。如果發改委及時采取措施，手段很可能只有“行政行為”，而“行政手段”殺傷性太強，拿來使用顯然風險太大。

其次，可以猜測得到，發改委成立以后，希望可以著力于產業政策，力圖改變原有的直接干預經濟模式。因此，發改委當時只在產業指導方面發出了警告，希望可以給各地方以警醒，從而得到溫和降溫的效果。

另外，從國務院角度來看，最初應該也是希望通過市場手段來治理經濟過熱的。正常市場經濟中，政府宏觀經濟調控手段包括貨幣政策和財政政策。去年下半年以來，人民銀行3次調高貸款準備金的比例，并用中央銀行票據對沖因為外匯儲備增加所釋放出來的基礎貨幣，減少了商業銀行可貸資金。

但是，最終單一的貨幣政策沒有起到理想效果。作為銀行業主力的四大國有商業銀行都有超額準備金，經濟過熱情況下貨幣流通速度也加快，提高貸款準備金等并未能有效抑制銀行貸款的繼續擴張，各種數據最后表明市場資金仍較為寬松。

最終的結果是去年下半年投資增長過快的情形并沒有緩解，今年一季度則更為加速，而貨幣政策已經難以單獨起到作用。

重新發力

認識終于在今年兩會期間得到了統一。雖然期間還出現了兩派經濟學者面對溫總理爭論經濟“過熱”還是“過冷”的情況，但是溫總理在兩會結束時的記者招待會上已經明確表示：今年的宏觀經濟治理比去年迎戰非典還難。經濟中有冷有熱，需要把熱的降下來，同時還要把冷的提上去。

但是，發改委以及其他各方認識到問題嚴重還是在今年第一季度經濟數據出來之后。發改委4月16日召開新聞發布會，經濟運行局副局長朱宏任表示，“當前投資增長過快的勢頭還沒有控制下來，原因在于經濟發展本身的慣性，而政策作用的發揮需要一段時間。”但是實際上更強力的治理措施正在醞釀之中。

4月30日，發改委召開清理固定資產投資項目工作電視電話會議，發改委主任馬凱和有關部門負責人親自進行了工作部署。

盡管各方都有對“嚴厲”的行政“措施”的懷疑和指責聲，但是“既然出現投資過熱現象來源于地方政府的不正確行政行為，完全用經濟手段改變行政行為帶來的現狀是很難的”。

政府的行政手段如何起到作用而不越界？重新認識和評估產業政策是必須的，市場經濟也是可以有產業政策的。近日，國家發改委、人民銀行、銀監會又聯合下發了《關于進一步加強產業政策和信貸政策協調配合，控制信貸風險有關問題的通知》。《通知》提出了產業政策和信貸政策的配合問題。

認識產業政策

什么是產業政策？決策者已經有了不同以往的認識。發改委上周末最新的新聞發布稱，“產業政策是通過鼓勵、限制或禁止某些產業、產品和技術的發展，合理配置、利用資源，優化經濟結構的經濟政策”，而信貸政策是實現產業政策的重要手段和途徑。

目前，在宏觀經濟運行過程中，部分信貸資金流向低水平重復建設領域，與產業政策導向出現了一定程度的偏離，這就要求產業政策和信貸政策要根據產業發展情況和宏觀調控需要適時、適度進行調整，逐步完善產業政策與信貸政策間的動態協調配合機制，更好地發揮綜合調控作用。

發改委最新的《當前部分行業制止低水平重復建設目錄》明確了低水平重復建設的領域、落后和淘汰的生產工藝技術裝備、產品，對于指導信貸投向，遏制低水平重復建設具有重要的現實意義，可操作性較強。

如果發改委、人民銀行和銀監會建立密切的協調和信息通報制度，研究分析產業政策和信貸政策的協調配合情況，就會及時發現問題，提出解決對策。

根據發改委人士的介紹，發改委將定期發布和適時調整相關產業政策，指導社會投資方向；人民銀行和銀行監管部門將配合提出加強和改進銀行信貸管理、優化信貸結構的政策措施，為商業銀行適時調整信貸投向提供有效的支持和服務；商業銀行要堅持獨立審貸原則，優化信貸結構，嚴格按照產業政策和信貸政策發放貸款。

根據《通知》，一是要求對《目錄》所涉及的企業立即組織調查，二是要求各有關方面要按照職責分工，加強溝通協調，各個環節齊抓共管，形成合力。

認真分析《通知》和《目錄》就可以發現，如果在治理過程中，嚴格按照目錄的標準辦事，基本上壓制的還是不合理的經濟過熱部分，只要做到不越過目錄界限，就會減少對經濟中有效率部分的打擊程度。如果這種產業政策和信貸政策的配合在今后能形成一種固定機制，政府控制經濟運行的能力就會大大增強。

北大教授林毅夫認為“當前抑制投資過熱的主要措施應該是運用窗口指導，加強商業銀行在審查、監督貸款項目上的功能”。實際上如果嚴格按照產業政策來指導信貸，就應該能夠起到這樣的作用。在目前單純的市場手段難以奏效的情況之下，發改委的產業政策如果小心謹慎實施，強度適中，就會起到積極作用。

考慮到發改委作為決策者目前對于產業政策的認識，即使在政策實施過程中出現難免的越界，打擊了經濟的積極部分，相信最終的影響也不會太大，更何況中國經濟潛在的巨大增長是很難被抑制的。因此，經濟平穩回歸自然增長軌道上也是可以期待的，現在對于經濟而言，更最要的是市場信心和預期問題。