投資要點(diǎn)：

據(jù)悉，7月份我國(guó)機(jī)制紙產(chǎn)量達(dá)776.73萬(wàn)噸，環(huán)比出現(xiàn)了一定的下降，不過(guò)隨著開(kāi)工率的上升，我國(guó)造紙產(chǎn)量總體仍然處于高位，前7個(gè)月機(jī)制紙產(chǎn)量為5087.49萬(wàn)噸，同比增加了5.2%，增幅比上個(gè)月增加了1個(gè)百分點(diǎn)。另外我國(guó)上半年機(jī)制紙產(chǎn)銷率為了98.66%，這表明隨著下游經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，造紙需求得以提升，而國(guó)內(nèi)紙廠產(chǎn)量也得以逐步回升。

7月份進(jìn)口木漿124萬(wàn)噸，前7個(gè)月總共進(jìn)口木漿822.1萬(wàn)噸，同比大增40%。中國(guó)紙漿市場(chǎng)推動(dòng)全球紙漿市場(chǎng)發(fā)展，進(jìn)口針葉漿和闊葉漿價(jià)格從最低點(diǎn)上漲幅度分別為17.1%、14.7%。支持價(jià)格提高的主要原因包括生產(chǎn)商對(duì)產(chǎn)能的削減以及庫(kù)存的下降，加上中國(guó)市場(chǎng)的需求至今依然沒(méi)有明顯的減退，此外美元的貶值也對(duì)價(jià)格形成了一定的支撐,一些紙漿生產(chǎn)商又宣布了9月份的提價(jià)計(jì)劃，一旦提價(jià)成功，那么這將是漿價(jià)的連續(xù)第四個(gè)月上升。

由于經(jīng)濟(jì)回暖，造紙業(yè)景氣回升趨勢(shì)明顯，紙張價(jià)格也連續(xù)數(shù)月提升，8月份表現(xiàn)較好的白卡紙、銅版紙價(jià)格都有不同程度的提升。

隨著紙價(jià)和漿價(jià)的上漲，有些公司業(yè)績(jī)存在超預(yù)期的可能性，而造紙行業(yè)主要上市公司2季度業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)為2.1倍，行業(yè)轉(zhuǎn)暖特征明顯，因此我們認(rèn)為造紙行業(yè)的估值合理，未來(lái)仍有上漲需求。

我們維持行業(yè)"增持"評(píng)級(jí)。并繼續(xù)推薦博匯紙業(yè)和太陽(yáng)紙業(yè)等白卡紙占比較大公司，另外勁嘉股份由于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確，未來(lái)公司存在擴(kuò)張預(yù)期，我們給予"買入"評(píng)級(jí)。