基本面疲弱，且缺乏資金關注，年前若無后續(xù)利好政策支持，滬鋁仍將維持窄幅盤整格局。 

由于國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟不景氣，下游需求十分疲軟，國內(nèi)鋁價持續(xù)低迷，電解鋁陷入全行業(yè)虧損，但是原鋁產(chǎn)量卻逆勢增產(chǎn)，原鋁“超生”導致供應過剩嚴重。在下游需求疲弱及庫存高漲的背景下，鋁價上行乏力，年前將維持窄幅盤整格局。

國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量逆勢上揚

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，10月份原鋁產(chǎn)量為172萬噸，同比增加20.3%，環(huán)比增加2.8%。1—10月份總產(chǎn)量為1645.8萬噸，同比增加11.3%。今年以來，雖然鋁價低迷，但除了個別鋁廠的正常檢修，國內(nèi)鋁廠并未有大規(guī)模減產(chǎn)的消息。據(jù)富寶咨詢調(diào)研，1—9月份電解鋁企業(yè)的開工率整體維持在80%以上，原鋁產(chǎn)量不減反增。而據(jù)百川資訊統(tǒng)計，四季度仍有150萬噸新增產(chǎn)能投產(chǎn)。在下游需求不濟的情況下，產(chǎn)量增加將加劇供應過剩的局面，從而抑制鋁價反彈。

下游行業(yè)訂單不足

臨近年底，建筑、基建等項目進入尾聲，以鋁塑板為主的鋁幕墻板消費開始減弱，同時，包裝、交通等其他行業(yè)的訂單量也開始減少。鋁箔方面，空調(diào)箔市場仍舊旺季不旺，包裝箔因消費差訂單較上半年降幅達四到五成。由于市場較為清淡，不少企業(yè)將在2013年1月中下旬開始放假。為合理安排生產(chǎn)、及時發(fā)貨，企業(yè)預計在12月底1月初停止接今年的訂單，不少訂單將被推到年后生產(chǎn)。下游行業(yè)需求沒有明顯好轉(zhuǎn)，鋁型材、鋁板帶箔的開工率處于低位。

終端需求仍不樂觀

房地產(chǎn)行業(yè)，1—10月份房屋新開工面積和土地購置面積繼續(xù)維持負增長，施工面積繼續(xù)回落，表明被調(diào)控的房地產(chǎn)市場繼續(xù)萎靡，目前沒有明顯的企穩(wěn)跡象。與房地產(chǎn)相配套的建材業(yè)，尤其是鋁建筑型材行業(yè)，仍然很艱難。

家電行業(yè)，11月份整體終端需求沒有大的改觀，除了空調(diào)、發(fā)電設備銷售有所好轉(zhuǎn)外，其他電力設備需求仍然疲軟。進入冬季后，冰箱和冰柜等的銷售也將進入淡季，需求全面好轉(zhuǎn)需等待來年。

汽車行業(yè)，11月份產(chǎn)銷形勢明顯好于10月份，月度環(huán)比和同比均有增長，其中乘用車產(chǎn)銷增速快于商用車。1—11月份，汽車產(chǎn)銷同比保持小幅增長，預計全年產(chǎn)銷雙超1900萬輛。同時，10月份鐵路基建投資697.7億元，同比增長240.8%，環(huán)比增長8.5%?；椖康耐顿Y為鋁需求回暖帶來一絲希望。

庫存連創(chuàng)新高

全球鋁需求不濟，交易所庫存屢創(chuàng)新高。上周倫鋁庫存一度創(chuàng)下519萬多噸的歷史記錄，而國內(nèi)鋁期貨庫存自7月份以來就持續(xù)增加，現(xiàn)在為46.57萬噸，是2010年11月份以來的最高水平。目前全國主要地區(qū)現(xiàn)貨鋁庫存總量保守估計已達到120萬噸。高企的庫存反映出需求的疲弱，這也是滬鋁近期維持弱勢的主要原因。

后市展望

金屬市場消費淡季來臨，但是國內(nèi)鋁產(chǎn)量有增無減，而在四季度剩余時間里，需求也不會有任何改觀，供需矛盾仍將加劇。在現(xiàn)貨市場看空情緒濃重的背景下，相信企業(yè)備貨意愿不會太強，預計年底前下游加工企業(yè)開工率繼續(xù)維持低位。疲弱的基本面，令投資者交投謹慎。年前若無后續(xù)利好政策支持，滬鋁仍將維持窄幅盤整格局。