國防科工委出臺(tái)《軍工企業(yè)股份制改造實(shí)施暫行辦法》與《中介機(jī)構(gòu)參與軍工企事業(yè)單位改制上市管理暫行規(guī)定》
    我們認(rèn)為上述《辦法》、《規(guī)定》是對(duì)3 月以來《國防科工委關(guān)于非公有制經(jīng)濟(jì)參與國防科技工業(yè)建設(shè)的指導(dǎo)意見》、《深化國防科技工業(yè)投資體制改革的若干意見》等的具體化與補(bǔ)充。對(duì)改制后軍工企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)安排將保證股份制改造等工作更具可操作性。
    年初以來出臺(tái)的系列指導(dǎo)意見及此次的《辦法》、《規(guī)定》等堅(jiān)定了我們看好軍工企業(yè)資產(chǎn)公眾化進(jìn)程的判斷。我們預(yù)計(jì)08~10 年將成為國內(nèi)各大軍工集團(tuán)下屬資產(chǎn)公眾化的高峰期，未來軍工行業(yè)投資標(biāo)的將進(jìn)一步豐富。
    但是，值得注意的是，對(duì)于核心軍工資產(chǎn)與非主業(yè)資產(chǎn)等概念與分類仍未明確導(dǎo)致我們無法更為準(zhǔn)確地判斷未來軍工集團(tuán)業(yè)務(wù)公眾化的可能邊界。從西飛集團(tuán)的整體上市進(jìn)程看，國防科工委及國資委對(duì)于大中型戰(zhàn)斗裝備的總裝業(yè)務(wù)上市仍然偏于保守，而總裝總成業(yè)務(wù)正是軍工企業(yè)獲取超常規(guī)增長的主要途徑。因此，我們建議在堅(jiān)定看好軍工資產(chǎn)公眾化進(jìn)程的同時(shí)，對(duì)于可實(shí)施改制上市的資產(chǎn)范圍與盈利能力應(yīng)保持謹(jǐn)慎樂觀。