隨著中國消費旺季的到來，銅價回落空間將受到限制，而即將進入2013年一季度，季節(jié)性走勢支撐銅價，從目前的時間點與價格區(qū)間來看，買入滬銅為較好選擇。 

受美國“財政懸崖”的影響，近期銅價出現(xiàn)一定幅度的回落，而滬銅相對于倫銅則表現(xiàn)出一定的抗跌走勢，比價從前期的7.15以下，回升到7.25附近。筆者認為，臨近年底，銅價回落的空間已經(jīng)不大，預計短期將受到較大的買盤支撐，建議投資者逢回落買入為主。

年底備貨支撐銅價企穩(wěn)

每年年底金屬銅都存在一定的企業(yè)備貨需求，中國銅價一般會在此階段走穩(wěn)，啟動振蕩上漲行情。即將進入2013年，目前正是傳統(tǒng)的備貨季節(jié)，從歷史走勢可以看出，一般來說，每年12月份的銅價相對于下一年來說都是相對低價。也就是說，一般在12月份，備貨的企業(yè)第二年的成本都會有所降低，而從最近走勢來看，銅價恰出現(xiàn)了小幅調整。筆者認為，進入2013年上半年的消費旺季，銅價延續(xù)振蕩反彈的概率仍然較大，而目前6萬元之下的銅價或許在明年一季度來說都是較低的價格。

季度性因素支撐

通過對1997年至2011年15年歷史走勢統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，滬銅在一季度上漲的概率達到73.3%，而15年中一季度收陰線的只有四年，并且跌幅均小于10%，有五年漲幅超過15%，而如果從季度最高點來看，有五年最高點較開盤漲幅超過20%。

總之，從歷年一季度的統(tǒng)計可以看出，銅價是漲多跌少。筆者認為，臨近2013年一季度，短期銅價將受到支撐，而同時價格回落后也給一季度銅價上漲提供了空間，預計受年底備貨以及季節(jié)性旺季的影響銅價仍有較大的上漲空間，短期回落均是保值企業(yè)較好的買入機會。

供應缺口仍存，銅回落空間有限

國際銅研究小組最新消息稱，國際精煉銅市場在9月份出現(xiàn)了55萬噸的供應缺口，并且預估今年前九個月有59.4萬噸精煉銅產(chǎn)量缺口，而2011年同期的產(chǎn)量缺口為7.4萬噸。今年前九個月，全球銅礦產(chǎn)量較上年同期增長3.5%，全球精煉銅產(chǎn)量較上年同期增長1.7%，而全球銅表觀消費量較上年同期增長5.2%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，目前銅市場供應缺口仍然存在，而消費量快于產(chǎn)量的增長導致缺口有所放大，雖然不能說存在供應缺口時銅價一定會漲，但在這種供求關系下，銅價回落的空間將受到限制，一旦市場信心增強，銅價振蕩上漲的可能性將增大。

基金凈多增加，銅價上漲動力仍存

最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日，COMEX銅基金凈多持倉較上周增加2423手至15054手。從銅價與CFTC凈多單持倉走勢對比圖來看，2006年以來，銅價與其走勢保持較好的正相關性，雖然不能用凈多單與凈空單來判斷銅價的漲跌，但趨勢性變化基本一致，如凈空單持續(xù)減少或凈多單增加時，銅價一般處于漲勢，而凈多單持續(xù)減少或凈空單增加時，銅價一般處于跌勢。從最近走勢來看，CFTC凈多持倉處于增加走勢，對銅價產(chǎn)生較強的支撐。因此，預計銅價短期回落的空間較小，振蕩上漲的可能性較大。

綜上所述，美國“財政懸崖”短期對銅價有一定的影響，但隨著中國消費旺季的到來，銅價回落空間將受到限制，而即將進入2013年一季度，從季節(jié)性走勢來看，一季度銅價漲多跌少，從目前的時間點與價格區(qū)間來看，買入建倉滬銅應該是較好選擇。