●中國工業(yè)化進程進入到市場主導的重化工業(yè)時代，機床行業(yè)迎來快速發(fā)展時期，中國重化工業(yè)時期還會持續(xù)10-15年左右時間，在此期間雖然宏觀經(jīng)濟與投資增速會有起伏，但是總的來說，重化工業(yè)時期都是機床行業(yè)難得的快速發(fā)展期。

    ●需求拉動、產(chǎn)品升級換代、替代進口是機床企業(yè)業(yè)績增長的三大驅動要素，后兩項因素對機床的行業(yè)拉動作用尤其不容忽視，總體判斷，我們認為未來5年機床行業(yè)進入到一個持續(xù)穩(wěn)定增長期，國內(nèi)機床企業(yè)可保持15％的銷售收入增長。

    ●相關扶持政策是機床行業(yè)的催化劑，2005年以來，機床行業(yè)作為先進制造業(yè)的代表，受到了國家前所未有的重視，隨著相關扶持政策的逐漸落實，政策扶持會成為機床行業(yè)上市公司業(yè)績和股價表現(xiàn)的催化劑。

    ●機床行業(yè)是進入壁壘較高的行業(yè)，行業(yè)特點決定了機床行業(yè)競爭格局是國進民退、市場集中度提升，在這樣的行業(yè)競爭格局之下，上市公司多為國有大型企業(yè)，他們在行業(yè)競爭中處于有利地位，可以充分分享行業(yè)的成長機會。

    ●機床行業(yè)上市公司總體估值水平偏低，平均PE/G只有0.44，低于其他的行業(yè)，我們認為機床行業(yè)上市公司整體存在價值低估現(xiàn)象，我們建議投資人買入“G沈機”，增持“交大科技”和“G秦發(fā)展”。

    在汽車、軍工拉動下，國內(nèi)機床需求仍然快速增長

    汽車工業(yè)對機床的拉動作用依然強勁

    未來五年，中國汽車產(chǎn)量可保持14%的增速，帶動機床需求增長

    根據(jù)中國科學技術信息中心研究所的調(diào)查，每增加100輛轎車生產(chǎn)能力（含完整零部件制造體系），帶動增加54臺機床需求。2002年以來在中國汽車工業(yè)高速發(fā)展，帶動了對機床行業(yè)的需求增長。預計未來五年中國汽車銷量雖然增速比前期會回落，但是，仍然可以保持14％左右的增速，到2010年預計中國汽車的產(chǎn)量將達到1000萬輛以上、轎車的產(chǎn)量也將達到600萬輛。因此汽車工業(yè)仍然對帶動機床特別是數(shù)控機床需求增長將具有極大拉動作用。

    汽車整車產(chǎn)能過剩不影響機床需求

    零部件行業(yè)才是金屬切削機床真正應用領域，而非整車生產(chǎn)廠。金切機床在汽車行業(yè)主要應用在汽車零部件的生產(chǎn)上，在整車裝配線上金切機床的使用并不是很多，因此嚴格意義上講，汽車零部件行業(yè)對機床需求產(chǎn)生拉動作用。

    當前中國整車產(chǎn)能過剩，但零部件行業(yè)投資長期落后，是今后發(fā)展的重點。目前中國汽車產(chǎn)能過剩，僅僅是整車裝配線的產(chǎn)能過剩，不是零部件的生產(chǎn)能力過剩。中國近年來汽車整車投資與汽車零部件的投資比例失衡，整車與汽車零部件投資額比例低于常規(guī)的1：1.1～1.3，且呈下降趨勢，這種趨勢顯然有背常理，最直接的結果是中國轎車國產(chǎn)化比例低，只有60－70％左右。2004年出臺的《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》明確提出，“要培育一批有比較優(yōu)勢的零部件生產(chǎn)企業(yè)，進行規(guī)模生產(chǎn)，并進入國際汽車零部件的采購體系”。并提出“國家在技術引進、技術改造、融資以及兼并重組等方面要給予優(yōu)先扶持”。

    零部件行業(yè)處于向中國轉移過程中，零部件行業(yè)投資不會減速。2004年中國汽車市場的理性回歸使國際整車生產(chǎn)企業(yè)紛紛調(diào)整了進攻中國汽車市場的步伐，但作為汽車產(chǎn)業(yè)鏈條的上游和先導，國際汽車零部件企業(yè)的新一輪發(fā)力似乎才剛剛開始。博世、德爾福、曼格納和法雷奧等一系列全球知名零部件企業(yè)在中國紛紛增資，僅從目前已經(jīng)開工建設的發(fā)動機項目來看，未來產(chǎn)能擴張已經(jīng)超過250萬臺。2005年底通用汽車表示將加大在中國的零部件采購力度，從2億美元提升到50億美元，因此，零部件行業(yè)向中國轉移也處于起步過程中，總體判斷汽車零部件行業(yè)對機床的需求不會減速。

    軍工行業(yè)技改力度加大，對機床需求持續(xù)增長

    航空航天以及軍工行業(yè)是機床特別是數(shù)控機床的主要應用領域。航空航天以及軍工領域主要需求大型、高速、精密、多軸、高效的數(shù)控機床、加工中心等。

    中國軍備支出持續(xù)增長，2000年開始中國軍備支出占GDP的比重回升，軍費支出的增長，會間接帶動機床需求增長。另外，中國航空、航天以及軍工企業(yè)由于大多建廠早，設備老舊狀態(tài)嚴重，企業(yè)的裝備50-60年代產(chǎn)品占到設備的60-70％，90年代之后的設備僅有15％左右。軍工行業(yè)進入設備更新周期，隨著國民經(jīng)濟的日益強大，中國航空航天以及軍事工業(yè)也正發(fā)生著巨大變化，為了全面提高生產(chǎn)能力和科研能力，各大集團均啟動了一大批技術改造項目以求改變目前的裝備狀況，該領域對機床需求持續(xù)增長。

    中國進入重化工業(yè)時代，機床迎來發(fā)展機遇期

    2000年開始中國進入到市場主導的重化工業(yè)時代

    中國工業(yè)化進程從2000年開始進入到以市場為主導的重化工業(yè)時期。工業(yè)化進程演進的一般規(guī)律是依次經(jīng)歷輕紡（勞動密集型）、重化工（資本密集型）、信息技術密集型三個階段。爆發(fā)于2000年的這輪經(jīng)濟增長明顯地具有重化工業(yè)為主導的特征。電力、鋼鐵、機械設備、汽車、造船、化工、電子、建材等工業(yè)成為國民經(jīng)濟成長的主要動力。

    重化工業(yè)時期對機床需求持續(xù)強勁 

    根據(jù)國外的經(jīng)驗，重化工業(yè)時期會持續(xù)20年左右的時間，如果說中國經(jīng)濟在2000年開始進入到重化工業(yè)時期，那么未來至少15年左右的時間，中國都將處于重化工業(yè)時期。在這段時期雖然經(jīng)濟增長會有起伏，但是總體經(jīng)濟增長的驅動力都是重工業(yè)領域，因此對機床的需求都會維持比較快的速度。